綠茶集團(tuán)五沖港股，行業(yè)新秀遭遇餐飲寒冬

2024年12月20日，曾通過(guò)港交所聆訊、來(lái)自浙江杭州的綠茶集團(tuán)有限公司Green Tea Group Limited，再次向港交所遞交招股書(shū)，擬香港主板IPO上市。據(jù)悉，這是自公司于2021年3月4次遞交招股書(shū)和2次通過(guò)聆訊后，第五次遞交招股書(shū)。

據(jù)介紹，綠茶集團(tuán)2008年成立，為中國(guó)知名的休閑中式餐廳運(yùn)營(yíng)商。過(guò)去幾年實(shí)現(xiàn)了非常迅速的增長(zhǎng)。而隨著餐飲行業(yè)的下行和人們消費(fèi)水平的下降，公司的增長(zhǎng)也受到了一定影響。

擴(kuò)張迅猛，同店數(shù)據(jù)下降

根據(jù)招股書(shū)披露，目前綠茶集團(tuán)運(yùn)營(yíng)461家餐廳，覆蓋中國(guó)21個(gè)省份、四個(gè)直轄市及兩個(gè)自治區(qū)。并在香港有兩家餐廳。根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，于2023年，在中國(guó)休閑中式餐廳品牌中，綠茶集團(tuán)按餐廳數(shù)目計(jì)排名第三，按收入計(jì)排名第四。

綠茶集團(tuán)的餐廳在過(guò)去幾年中實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。餐廳總數(shù)由截至2021年的236家增至2023年的360家，復(fù)合年增長(zhǎng)率為23.5%。截至2024年9月30日，公司營(yíng)業(yè)中的餐廳數(shù)目進(jìn)一步增加至435家。

自新冠疫情以來(lái)，國(guó)內(nèi)多家連鎖餐飲品牌持續(xù)降本增效的今天，綠茶集團(tuán)的逆勢(shì)增長(zhǎng)尤其令人矚目。而公司還計(jì)劃于2024年、2025年、2026年及2027年分別開(kāi)設(shè)120家、150家、200家及213家新餐廳。截至最后實(shí)際可行日期，公司有116家餐廳已開(kāi)始營(yíng)業(yè)，并已就余下四家將于2024年開(kāi)業(yè)的餐廳簽訂租賃協(xié)議，而所有四家餐廳已開(kāi)始裝修。

公司餐廳定位為融合菜，并持續(xù)推出迎合當(dāng)?shù)匚幕�的菜品。因此顧客�?span id="c8ecm22cw" class="GramE">眾沒(méi)有明顯的地域性特征，與不同地區(qū)飲食口味的沖突較低，也使得公司的門(mén)店擴(kuò)張更為順利。

目前公司門(mén)店已遍布全國(guó)。根據(jù)招股書(shū)披露，公司當(dāng)前收入來(lái)源主要分為華東、廣東省、華北及其他地區(qū)四大市場(chǎng)。其他地區(qū)包括西北、西南、東北、華中地區(qū)等多個(gè)省份和香港，意味著公司基本覆蓋了全國(guó)絕大部分省。

從過(guò)往來(lái)看，公司的最大的收入來(lái)源為來(lái)自華東地區(qū)，2023年占公司總收入的比率為30.96%。而華東地區(qū)收入增長(zhǎng)也較快，2021至2023年復(fù)合增長(zhǎng)率為33.88%。此外，隨著綠茶在全國(guó)范圍內(nèi)的覆蓋和門(mén)店的擴(kuò)張，來(lái)自其他地區(qū)的收入增長(zhǎng)最為迅猛。2021至2023年復(fù)合增長(zhǎng)率為50.18%。

來(lái)源：公司招股書(shū)

不過(guò)，2024年以來(lái)，公司來(lái)自于廣東省和華北地區(qū)的收入顯著降低。根據(jù)披露，截至2024年9月30日，公司來(lái)自于廣東省的收入相較上年同比減少7.35%；來(lái)自于華北地區(qū)的收入同比減少12.58%。

同時(shí)，公司同店銷(xiāo)售額在所有市場(chǎng)中均處于下降狀態(tài)。根據(jù)招股書(shū)披露，截至2024年9月30日，公司整體同比銷(xiāo)售額為16.73億元，相較上年同比減少9.83%。其中，廣東省的下降份額最多，2024年前9個(gè)月的同店銷(xiāo)售額同比減少12.1%。

來(lái)源：公司招股書(shū)

公司的人均消費(fèi)、翻臺(tái)率等相關(guān)數(shù)據(jù)相較上年同期均出現(xiàn)了明顯下降。截至2024年9月30日，公司整體人均消費(fèi)相較上年同比減少7.23%；整體翻臺(tái)率降低了0.38次/日。

對(duì)此，公司解釋稱(chēng)主要由于在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下消費(fèi)者行為普遍改變，以減少不必要的開(kāi)支。

事實(shí)上，公司該數(shù)據(jù)的下降，主要由于2024年中國(guó)餐飲行業(yè)整體的下行。

不久前上市的小菜園（0999.HK）的招股書(shū)文件中給出了更多解釋。根據(jù)小菜園的招股書(shū)顯示，其2024年前8個(gè)月的同店銷(xiāo)售額相較上年同比減少11.39%。此外，小菜園同店客戶總數(shù)、同店坪效、人效等相關(guān)指標(biāo)均有所減少。小菜園解釋稱(chēng)：根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，隨著COVID-19疫情逐步消失，2023年頭幾個(gè)月中國(guó)餐市場(chǎng)的消者支出迅速激增導(dǎo)致的高基數(shù)效應(yīng)，與其他消費(fèi)領(lǐng)域的變化趨勢(shì)一致；以及公司對(duì)菜品價(jià)格的調(diào)整，以迎合消費(fèi)者的喜好，彰顯為客戶帶來(lái)高性價(jià)比體驗(yàn)的長(zhǎng)期承諾。

此外，根據(jù)中指研究院發(fā)布《2024上半年中國(guó)商業(yè)地產(chǎn)租金指數(shù)研究報(bào)告》顯示，由于擴(kuò)內(nèi)需促消費(fèi)政策的持續(xù)發(fā)力，帶動(dòng)商鋪?zhàn)赓U需求的上升，進(jìn)而導(dǎo)致商鋪?zhàn)饨鸬纳蠞q。2024年上半年，62.1%的樣本商業(yè)街租金上漲，北京王府井大街、成都寬窄巷子等商業(yè)街漲幅相對(duì)較大；53.7%的樣本商圈租金上漲，深圳東門(mén)、上海淮海路等商圈漲幅相對(duì)較大。

目前，公司門(mén)店多開(kāi)設(shè)于購(gòu)物商城中。而租金是餐飲門(mén)店最主要的成本，在顧客消費(fèi)的減少和租金上漲的雙重壓力下，企業(yè)的利潤(rùn)面臨進(jìn)一步被壓縮。

提供預(yù)制菜惹爭(zhēng)議

根據(jù)招股書(shū)披露，公司主要采用集中菜品制備模式，采購(gòu)第三方公司的加工食材。即當(dāng)前市場(chǎng)熱議的預(yù)制菜。

據(jù)了解，預(yù)制菜作為一種新興的餐飲方式，省去了繁瑣的準(zhǔn)備工作，可以直接進(jìn)行烹飪。能有效介紹出餐成本并能維持穩(wěn)定的菜品品質(zhì)，對(duì)于餐飲企業(yè)非常方便快捷。

然而由于缺乏透明度，許多顧客并不知曉自己所食用的食物是否為預(yù)制菜，這就導(dǎo)致了信任危機(jī)的發(fā)生。同時(shí)，在食品加工過(guò)程中，菜品是否干凈衛(wèi)生，是否添加過(guò)多添加劑，運(yùn)輸流程是否規(guī)范，也成為顧客抵制預(yù)制菜的理由之一。

近年來(lái)，關(guān)于綠茶餐廳使用預(yù)制菜的負(fù)面報(bào)道層出不窮。2024年3月，“中國(guó)藍(lán)新聞”記者臥底杭州綠茶餐廳后廚發(fā)現(xiàn)，該餐廳售賣(mài)的招牌菜“佛跳墻”實(shí)際上是預(yù)制菜，但餐廳并未在菜單中標(biāo)注相關(guān)信息，也沒(méi)有主動(dòng)告知顧客。

此外，2023年11月，杭州上城區(qū)市場(chǎng)監(jiān)管局食品監(jiān)督抽檢結(jié)果顯示，西藏綠茶餐飲管理有限公司杭州上城分公司的大青椒噻蟲(chóng)胺檢測(cè)值高于標(biāo)準(zhǔn)值。可見(jiàn)綠茶在食品安全管理方面存在不小的漏洞，也暴露出了預(yù)制菜供應(yīng)鏈存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

根據(jù)招股書(shū)披露，目前，公司已與190家第三方食材加工公司合作。而在未來(lái)計(jì)劃中，公司也計(jì)劃擴(kuò)大與其他第三方食材加工公司的合作。