9月18日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個基點，降至4.75%至5.00%之間的水平。這是美聯(lián)儲自2020年3月以來的首次降息，也標(biāo)志著由貨幣政策緊縮周期向?qū)捤芍芷诘霓D(zhuǎn)向。
平安證券首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生在有關(guān)“美聯(lián)儲2024年9月議息會議解讀”研報中分析此次降息的意料之外與情理之中。
降息50BP的政策邏輯“情理之中”在于，美國就業(yè)市場走弱的斜率較為陡峭，通脹也較快回落，就業(yè)和通脹形勢快速回到“平衡”狀態(tài)，美聯(lián)儲維持“限制性利率”顯得不合時宜，需要盡快邁向“中性利率”。
但是，經(jīng)濟和通脹上行風(fēng)險也是降息后可能出現(xiàn)的“意料之外”。一方面，當(dāng)前美國經(jīng)濟增長趨勢較強，與就業(yè)市場的走弱相悖。另一方面，從動態(tài)角度看，美聯(lián)儲降息可能進一步增大美國經(jīng)濟和通脹上行風(fēng)險。
平安證券首經(jīng)團隊傾向認為，美聯(lián)儲年內(nèi)合理的降息幅度為100BP，即后續(xù)兩次會議各降25BP，以防止金融條件不必要地過快放松。
有關(guān)市場展望，鐘正聲分析指出，歷史經(jīng)驗顯示，美聯(lián)儲首次降息前，美債、黃金等通常受益；首次降息后，多數(shù)資產(chǎn)價格波動風(fēng)險反而階段增大。本輪美聯(lián)儲開啟降息相對較晚，這也令首次降息50BP的幅度看起來較為激進。但這也說明，本輪美聯(lián)儲政策的靈活性較強。我們認為，首次降息50BP對經(jīng)濟和市場整體影響更偏積極。此外，本輪資產(chǎn)走勢需要結(jié)合降息影響，以及美國大選、日本加息等宏觀背景綜合判斷。
據(jù)新華社報道，美聯(lián)儲決策機構(gòu)聯(lián)邦公開市場委員會18日在會議結(jié)束后發(fā)表聲明說，該委員會對通貨膨脹率可持續(xù)地朝著2%目標(biāo)前進有了“更大信心”，并認為實現(xiàn)充分就業(yè)和物價穩(wěn)定兩大目標(biāo)的風(fēng)險大致處于平衡狀態(tài)。
在會后舉行的新聞發(fā)布會上，美聯(lián)儲主席鮑威爾稱50個基點的降息是一個“強有力的行動”，同時表示聯(lián)邦公開市場委員會并不認為降息行動慢了，而是認為這是及時的舉措。
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