繼昊海生科之后，“玻尿酸三巨頭”中的另一家公司愛美客（300896.sz）也披露今年上半年的成績單。
報告期內(nèi)，公司營收和凈利潤仍實現(xiàn)超10%的增長，但不及以往，尤其是較上年同期來說，增速已然是驟降。
且需要提及的是，其包括“嗨體”在內(nèi)的溶液類注射產(chǎn)品以及包括“濡白天使”在內(nèi)的凝膠類注射產(chǎn)品增速也明顯放緩，而這兩大產(chǎn)品一直是愛美客的營收主力。
對于愛美客來說，一直在尋求新的利潤增長點，近幾年通過收購，拓寬了產(chǎn)品線，在膠原蛋白、肉毒素、光電抗衰儀器等領(lǐng)域均有布局。
不過，記者亦注意到，自2020年上市以來，愛美客所承諾的募投項目，絕大多數(shù)都進(jìn)展緩慢，其中有的項目一再延期，還有項目4年時間停滯不前，只投入31萬元。
發(fā)布半年報后次日，愛美客股價大跌，截至8月22收盤，該公司股價報143.87元/股，較前一交易日下跌12.31%。
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16億營收背后，主營產(chǎn)品增速放緩
8月21日晚間，愛美客披露半年報，報告期內(nèi)，該公司實現(xiàn)營業(yè)收入16.57億元，同比增長13.53%；歸母凈利潤11.21億元，同比增長16.35%；扣非凈利潤10.89億元，同比增長16.58%。
愛美客的營收、凈利潤雖仍在增長，但相比以往來說已明顯下滑。以2023年同期為例，2023年上半年，愛美客實現(xiàn)營業(yè)收入14.59億元，同比增長64.93%，歸母凈利潤為9.63億元，同比增長64.66%。
相較之下，愛美客的2024年上半年的營收、凈利潤增速分別下降了51.4個百分點、48.31個百分點。
對此，愛美客方面回復(fù)時代周報表示：“公司去年二季度創(chuàng)下歷史最高單季營收，較去年其他三個季度的平均水平高出22%，在巨大的高基數(shù)壓力下，公司今年上半年的收入依然呈增長態(tài)勢”。
同時，對方也坦言，宏觀經(jīng)濟(jì)和服務(wù)型消費需求均處于穩(wěn)健復(fù)蘇期，給醫(yī)美行業(yè)帶來雙重挑戰(zhàn)。
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不過，記者注意到，業(yè)績增速驟降背后，愛美客或存在一定的隱憂，其主營產(chǎn)品已開始增長乏力。
公開資料顯示，愛美客目前的主要產(chǎn)品包括溶液類注射產(chǎn)品、凝膠類注射產(chǎn)品以及面部埋植線產(chǎn)品，其中溶液類注射產(chǎn)品、凝膠類注射產(chǎn)品為公司主要營收來源，而兩者又分別以“嗨體”和“濡白天使”為核心。
據(jù)時代周報了解，“嗨體”于2016年獲批，在該產(chǎn)品帶動下，2017年-2021年，愛美客溶液類注射產(chǎn)品收入從 0.45億元提升至10.46億元，復(fù)合增長率高達(dá)119%。2022年開始，溶液類注射產(chǎn)品營收增速放緩，2022年和2023年，增速分別為23.57%和29.22%。
“濡白天使”則是在2021年問世，這一產(chǎn)品的出現(xiàn)，一舉扭轉(zhuǎn)了凝膠類注射產(chǎn)品此前收入同比下降的局面。2021年-2023年，凝膠類注射產(chǎn)品收入增速分別為52.80%、65.61%、81.43%，收入由3.85億元升至11.58億元。
而到了2024年上半年，凝膠類注射產(chǎn)品實現(xiàn)收入6.49億元，同比增長14.57%；溶液類注射產(chǎn)品，實現(xiàn)收入9.76億元，同比增長11.65%，兩大主營產(chǎn)品較往期有明顯下降，尤其是較上年同期增速分別下滑124.43%和24.25%。
對于凝膠類注射產(chǎn)品收入增速為何下滑明顯，以及“嗨體”和“濡白天使”的具體產(chǎn)銷數(shù)據(jù)變化，愛美客未在半年報中予以披露。
愛美客方面回復(fù)時代周報稱，核心產(chǎn)品在經(jīng)過快速放量后，勢必會進(jìn)入穩(wěn)定增長期，但就數(shù)據(jù)來看，排除去年二季度高基數(shù)的影響因素，“嗨體”與“濡白天使”的市場客源還在持續(xù)擴(kuò)容，且復(fù)購率高。
亟需利潤新增長點，IPO募投項目進(jìn)展緩慢
為避免產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相對單一風(fēng)險，愛美客一直在尋求新的利潤增長點，多次大手筆收購豐富自己的產(chǎn)品線。
2021年，愛美客以8.56億元收購韓國肉毒素企業(yè)Huons BioPharma Co.,Ltd.25.42%的股權(quán)，取得HUTOX肉毒素產(chǎn)品在中國區(qū)的獨家代理權(quán)；2022年，愛美客收購了哈爾濱沛奇隆生物制藥有限公司（以下簡稱“沛奇隆”）100%股權(quán)；此外，愛美客分別在2022年和2024年對艾美創(chuàng)醫(yī)療科技（珠海）有限公司（以下簡稱“艾美創(chuàng)”）進(jìn)行增資，實現(xiàn)了對艾美創(chuàng)的控股。
通過上述收購和投資動作，愛美客布局了膠原蛋白、肉毒素、光電抗衰儀器等領(lǐng)域，沛奇隆旗下已上市產(chǎn)品有動物源蛋白，如生物蛋白海綿、止血愈合敷料、膠原蛋白系列產(chǎn)品、醫(yī)用冷敷貼等；艾美創(chuàng)旗下?lián)碛小班吮彼鈨x、一次性使用無菌注射針等產(chǎn)品。
不過，這些產(chǎn)品對愛美客的業(yè)績幫助暫時并不明顯，在今年半年年報中并未提及相關(guān)數(shù)據(jù)。
與此同時，愛美客IPO募投項目仍在緩慢推進(jìn)中。2020年，愛美客IPO募集資金34.35億元，其中募投項目包括“基因重組蛋白研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項目”、“植入醫(yī)療器械生產(chǎn)線二期建設(shè)項目”、“注射用基因重組蛋白藥物研發(fā)項目”、“注射用A型肉毒毒素研發(fā)項目”等9個項目。
不過，幾年過去，上述9個項目中，僅有3個項目投資進(jìn)度超100%，“基因重組蛋白研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項目”、“植入醫(yī)療器械生產(chǎn)線二期建設(shè)項目”、“注射用基因重組蛋白藥物研發(fā)項目”、“注射用A型肉毒毒素研發(fā)項目”等幾個項目投資進(jìn)度分別為0.19%、40.27%和34.22%、41.50%。
其中原定于2023年底可使用的“基因重組蛋白研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項目”已是停滯不前。記者注意到，早在2020年，該項目投入金額為31萬元，而直至2024年上半年，愛美客對該項目的投入金額仍為31萬元，可使用時間也延期至2025年年底。
與“基因重組蛋白研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項目”一樣延期的還有“植入醫(yī)療器械生產(chǎn)線二期建設(shè)項目”，該項目原定于2022年年底可使用，此后延期至2024年年底，今年半年報披露，該項目繼續(xù)延期至2026年年底。
針對“植入醫(yī)療器械生產(chǎn)線二期建設(shè)項目”延期，愛美客方面表示，該項目涉及廠房生產(chǎn)車間施工建設(shè)及配套生產(chǎn)設(shè)備購入，因特殊時期導(dǎo)致前期尋源、產(chǎn)品工藝特性、供方技術(shù)響應(yīng)、技術(shù)方案制定、設(shè)備貨期等因素受影響，相關(guān)投入進(jìn)度未達(dá)到預(yù)計，為確保生產(chǎn)安全合規(guī)，故進(jìn)行合理延期。
熱衷理財，上半年花35億
一邊是IPO募投項目進(jìn)展緩慢，另一邊愛美客卻大手筆資金用于理財。
截至2024年6月底，愛美客現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為20.68億元。報告期內(nèi)，公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額為-3.66億元，較2023年同期的-1.56億減少134.84%。
報表顯示，期內(nèi)該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為11.50億元，同比增長17.76%；籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-5.11億元，凈流出幅度較去年同期有所減少；
然而，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額卻高達(dá)-10.05億元，凈流出幅度同比增長80.18%，最終導(dǎo)致了現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物明顯減少。
對于公司的投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額的明顯變化，愛美客在半年報中表示：“主要系本報告期購買理財產(chǎn)品增加所致” 。
圖片來源：愛美客2024年半年報
2024年上半年，該公司委托理財金額35.73億元，均為銀行銀行理財產(chǎn)品。其中25.23億來自自有資金，10.50億元來自募集資金。
圖片來源：愛美客2024年半年報
事實上，愛美客熱衷于購買理財產(chǎn)品的現(xiàn)象已經(jīng)持續(xù)了數(shù)年。根據(jù)財報顯示，2021年—2024年上半年，該公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物逐年減少，分別為32.64億、31.4億、24.34億、20.68億。
而同期，公司交易性金融資產(chǎn)分別為3.71億、7.04億、12.04億、19.18億；債權(quán)投資分別為1億元、2.83億元、7.13億、9.56億，均呈現(xiàn)出逐年增加態(tài)勢。
圖片來源：wind
關(guān)于大量購買理財產(chǎn)品是否合理，愛美客證券事務(wù)代表對時代周報稱：“公司現(xiàn)金流充沛，為后續(xù)戰(zhàn)略規(guī)劃，無論是自主研發(fā)、企業(yè)并購或是產(chǎn)品引進(jìn)，都留出了充分的選擇空間，因此使用現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物購買理財產(chǎn)品為合理行為，不影響長短期戰(zhàn)略規(guī)劃”。
而中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜則認(rèn)為，從財務(wù)角度來看，公司將大量資金用于理財可能表明公司現(xiàn)金流狀況良好。公司可能認(rèn)為當(dāng)前市場時機(jī)不適合大規(guī)模的資本開支或研發(fā)投入，因此選擇理財產(chǎn)品作為一種臨時的資金存放方式。此外，醫(yī)美行業(yè)可能面臨一定的政策和市場風(fēng)險，公司可能在等待更明確的市場信號。
“不過，作為醫(yī)美公司，持續(xù)的技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)是保持競爭力的關(guān)鍵。如果研發(fā)投入相對較低，可能會影響到公司的長期發(fā)展和市場競爭力�！卑匚南怖^續(xù)說道。
財報顯示，上半年，愛美客投入研發(fā)費用1.26億元，同比增長20.59%。
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