連續(xù)6個(gè)季度盈利，BOSS直聘成功香港掛牌上市

　　12月22日，BOSS直聘成功掛牌香港聯(lián)交所主板，完成雙重主要上市。BOSS直聘創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO趙鵬表示：“香港是國(guó)際金融中心，是連通內(nèi)地的成熟資本市場(chǎng)。未來(lái)，我們希望按照香港股市的規(guī)矩，與股民一起成長(zhǎng)，一起分享成長(zhǎng)的紅利�！�

值得注意的是，此次BOSS直聘是通過(guò)介紹上市的方式登陸香港聯(lián)交所。介紹上市不涉及新股發(fā)行或資金募集，也不涉及股份的稀釋。BOSS直聘方面表示，公司現(xiàn)金儲(chǔ)備充足，現(xiàn)金流良好，以介紹方式先行完成在香港聯(lián)合交易所上市。

自7月重新開放新增，10月提交上市招股書以來(lái)，BOSS直聘股價(jià)持續(xù)反彈。這其中既有中概股集體回暖的宏觀原因，也說(shuō)明資本市場(chǎng)看好這家公司未來(lái)的發(fā)展。

震蕩行情下，投資者最關(guān)注的是企業(yè)的盈利能力。短期來(lái)看，企業(yè)的股價(jià)和估值會(huì)受市場(chǎng)情緒的影響波動(dòng)，但長(zhǎng)期來(lái)看，一家公司的股價(jià)其實(shí)是由企業(yè)的盈利水平?jīng)Q定的。只要公司基本面良好，資本市場(chǎng)一旦看到政策優(yōu)化等利好信號(hào)，就會(huì)恢復(fù)投資信心。

盈利水平的持續(xù)改善，無(wú)疑能讓投資者對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展更有信心。在非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，去除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用，2021年BOSS直聘獲得經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)8.53億元；2022年前三季度，這一指標(biāo)達(dá)到7.40億元。

中國(guó)科技公司普遍會(huì)向員工發(fā)放大量的股權(quán)激勵(lì)，相關(guān)費(fèi)用會(huì)被計(jì)入凈利潤(rùn)/虧損指標(biāo)。因此，刨除相關(guān)費(fèi)用的經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)/虧損指標(biāo)更能代表企業(yè)的實(shí)際經(jīng)營(yíng)水平與盈利能力。BOSS直聘自納斯達(dá)克上市以來(lái)，連續(xù)6個(gè)季度在經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)層面盈利。2021Q2到2022Q3，調(diào)整后凈利潤(rùn)率從21%上升到32%。

深入分析BOSS直聘的盈利數(shù)據(jù)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)盈利水平的改善和營(yíng)銷效率的提升息息相關(guān)。招股書數(shù)據(jù)顯示，從2019年~2021年，BOSS直聘營(yíng)銷費(fèi)占收入比重分別是92%、69%、46%。從2022年Q1~Q3，BOSS直聘營(yíng)銷費(fèi)用已連續(xù)三個(gè)季度同比負(fù)增長(zhǎng)，至Q3費(fèi)用率降至34%，營(yíng)銷效率3年拉升到近3倍。

而營(yíng)銷效率的提升，又和BOSS直聘的用戶增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)有關(guān)。BOSS直聘是一個(gè)典型的雙邊平臺(tái)，B端用戶的增長(zhǎng)會(huì)吸引更多C端用戶在平臺(tái)上的求職，活躍的求職者生態(tài)反過(guò)來(lái)又會(huì)吸引更多雇主加入，甚至付費(fèi)。雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的增強(qiáng)疊加算法精準(zhǔn)推薦，用戶的粘性也隨之提高。

灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示，于2021年及截至2022年6月30日止六個(gè)月，BOSS直聘的平均日活躍用戶占平均月活躍用戶的百分比分別達(dá)到26.7%及27.8%，是該等期間中國(guó)四大線上招聘平臺(tái)中最高的。在留存率方面，BOSS直聘于2019年、2020年、2021年及截至2022年6月30日止六個(gè)月錄得的360日平均活躍用戶留存率分別為19%、20%、20%及22%，而同期的行業(yè)平均值分別約為10%。

簡(jiǎn)言之，遠(yuǎn)高于同行的用戶粘性和留存率是BOSS直聘營(yíng)銷效率提升的根本原因。因?yàn)橛脩粢呀?jīng)對(duì)品牌有了一定的認(rèn)知度，所以營(yíng)銷不僅能拉來(lái)新用戶，還能激活不少睡眠用戶，促進(jìn)老用戶活躍。

智能匹配技術(shù)的優(yōu)化促進(jìn)用戶活躍，較強(qiáng)的用戶粘性和留存率促進(jìn)營(yíng)銷效率的提升，而營(yíng)銷效率的提升又能改善平臺(tái)的盈利水平，BOSS直聘正在一步步建立穩(wěn)固的盈利模式。

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