債市信號(hào)不容樂觀 警告華爾街完全猜錯(cuò)了美國經(jīng)濟(jì)

將近25年來，固定收益投資者從未像現(xiàn)在這樣懷疑過華爾街對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的樂觀預(yù)測(cè)。

計(jì)入通脹因素后可以發(fā)現(xiàn)，投資者顯然愿意不求收益地持有超安全的美國國債。事實(shí)上，扣除通脹預(yù)期后，實(shí)際收益率已經(jīng)低到預(yù)示經(jīng)濟(jì)狀況不佳并將遜于幾乎所有樂觀預(yù)測(cè)的程度。

當(dāng)然，一些分析師淡化了實(shí)際收益率作為經(jīng)濟(jì)前景解讀工具的作用，理由是美聯(lián)儲(chǔ)空前的購債操作扭曲了太多市場(chǎng)信號(hào)。但如果市場(chǎng)信號(hào)是對(duì)的，那么經(jīng)濟(jì)從新冠疫情沖擊下的反彈就可能是短暫的，或者至少不如許多分析師預(yù)期那么強(qiáng)勁，并且各種長(zhǎng)期利率可能會(huì)再次走低。

包括研究公司Macro Hive的分析師Dominique Dwor-Frecaut在內(nèi)，一些策略師認(rèn)為有充分理由感到悲觀。她認(rèn)為未來經(jīng)濟(jì)增速將放緩，部分原因是當(dāng)政府應(yīng)對(duì)疫情影響的紓困政策結(jié)束時(shí)，消費(fèi)者將承受物價(jià)上漲超出工資漲幅的壓力。

“本季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將非常令人失望，”先前供職于紐約聯(lián)儲(chǔ)市場(chǎng)部的Dwor-Frecaut表示。

盡管華爾街上調(diào)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，但以通脹保值證券收益率衡量的美國10年期實(shí)際收益率約為-0.9%，大致持平于2月，僅比2020年觸及的紀(jì)錄低點(diǎn)高約0.25個(gè)百分點(diǎn)。在新冠疫情出現(xiàn)前五年間，該實(shí)際收益率平均約為50個(gè)基點(diǎn)。

上周該收益率短暫飆升，但主要是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)意外轉(zhuǎn)鷹導(dǎo)致通脹預(yù)期大幅下降，而不代表投資者上調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。

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責(zé)任編輯：郭明煜