日韓掐架，半導(dǎo)體供應(yīng)鏈生變！韓企放話來華采購，這些A股公司或?qū)⑹芤?/h1>

2019-07-11 20:43:03 和訊名家 

　　已處寒冬的國際半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，值遇國際政治風(fēng)云變幻的頻繁打擊。隨著日本對韓國收緊半導(dǎo)體材料的出口限制生效，產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)出現(xiàn)首輪反饋，最新報道顯示，從韓國顯示巨頭到蘋果都傳出在積極尋找多元化供貨商。中國供應(yīng)商或?qū)⒂瓉頇C(jī)遇。

　　證券時報·e公司記者采訪產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)上市公司發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)有韓國廠商前往大陸洽談材料供貨事宜，也有公司表示關(guān)注后續(xù)韓國市場機(jī)遇，同時，大部分產(chǎn)業(yè)鏈公司回應(yīng)目前并未受到日韓管制事件的影響，長期看好在半導(dǎo)體材料以及OLED領(lǐng)域的國產(chǎn)廠商供應(yīng)鏈替代機(jī)遇。

　　韓國廠商放話來華采購

　　7月4日，日本加強(qiáng)對韓國出口管理生效。此次，日本政府將把韓國從白名單移除，并對氟化聚酰亞胺、光刻膠、氟化氫這三種關(guān)鍵電子材料產(chǎn)品，后續(xù)韓國進(jìn)口材料及相關(guān)制造技術(shù)時需申請單獨的出口許可證，預(yù)計完成申請許可與審查流程需要 90 天左右，流程變嚴(yán)變慢。

　　據(jù)介紹，氟化聚酰亞胺和光刻膠用于OLED面板生產(chǎn)，其中，光刻膠是顯示面板生產(chǎn)工程中曝光工程上的必需材料；氟化聚酰亞胺是透明CPI膜的原材料；光刻膠主要是用于半導(dǎo)體光刻和蝕刻工藝，這三 大材料日本基本壟斷了全球主要產(chǎn)能。

　　雖然這項管制并非完全禁運，但是已經(jīng)引發(fā)了韓國顯示產(chǎn)業(yè)、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)等上下游緊張。由于韓國對日本關(guān)鍵材料依賴程度高，據(jù)統(tǒng)計氟化聚酰亞胺、光刻膠以來程度超9成，蝕刻氣體也有約四成進(jìn)口。

　　業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，若日本政府正常進(jìn)行審批許可，韓國所持有的庫存數(shù)量可充分應(yīng)對；但若日本政府在審批上進(jìn)行拖延，韓國的半導(dǎo)體和面板業(yè)界生產(chǎn)將受到打擊，出貨減產(chǎn)。而據(jù)韓媒《Money Today》報道，韓國在日方管制政策出臺一周間，從日本進(jìn)口相關(guān)材料的件數(shù)為0。

　　在此嚴(yán)峻形勢下，韓國廠商正在積極尋找日本以外的材料供應(yīng)商。

　　韓國半導(dǎo)體與顯示技術(shù)協(xié)會主席Park Jea-gun向媒體表示，三星電子和SK海力士正在設(shè)法向中國大陸或臺灣等地供應(yīng)商增加采購，向日本以外地區(qū)可能庫存有余裕的公司試探意向。

　　LG化學(xué)首席執(zhí)行官兼副董事長Shin Hak Cheol日前表示，公司計劃通過加強(qiáng)業(yè)務(wù)組合和擴(kuò)大研發(fā)活動提升銷售額，正在研究與日本動向有關(guān)的所有情況，并將通過供應(yīng)商的多元化來克服出口限制可能帶來的一切影響。同時舉例稱，為了以防萬一，LG化學(xué)一直致力于實現(xiàn)EV電池生產(chǎn)的材料（例如電解質(zhì)）供應(yīng)商的多元化。

　　另外，LG顯示首席技術(shù)官Kang In-byeong也表示，由于日本的半導(dǎo)體和顯示材料出口限制，公司目前正在測試中國的氟化氫，并提到韓國公司需要尋求中國的替代品來應(yīng)對出口限制。據(jù)介紹，在顯示器行業(yè)，顯示器制造使用的氫氟酸含量要求低于半導(dǎo)體制造，中國的氫氟酸可以替代由日本提供的相同的材料。

　　氫氟酸領(lǐng)域機(jī)會被看好

　　對于LG訪華，證券時報·e公司記者向多氟多(002407)核實，獲悉日前來訪洽談的韓國廠商有所增多。

　　多氟多副董事長李云峰日前在接受證券時報·e公司記者采訪時表示，本次日韓管制事件將對公司電子級氫氟酸產(chǎn)品市場拓展將形成有利契機(jī)，能夠助力穩(wěn)定下游客戶，增加出口韓國產(chǎn)品數(shù)量。

　　據(jù)介紹，本輪日本啟動對韓國出口限制前，2018年日本政府當(dāng)局就曾對部分外銷韓國的氫氟酸拒絕發(fā)給許可，導(dǎo)致供給日益吃緊的氫氟酸，價格一度喊漲50%；以此契機(jī)，多氟多開始對韓國出口實現(xiàn)放量，已經(jīng)進(jìn)入韓國兩大半導(dǎo)體公司的供應(yīng)鏈中，被最終應(yīng)用3D-NAND和 DRAM的工藝制程中。去年公司電子級氫氟酸銷售實現(xiàn)快速增長，對韓出口量單月可達(dá)約300噸，較此前增長超過10倍。預(yù)計2019年底，公司將新建成5000噸產(chǎn)能，并計劃明年一季度投產(chǎn)，屆時達(dá)到萬噸生產(chǎn)規(guī)模。

　　業(yè)內(nèi)分析師也看好這一領(lǐng)域機(jī)遇。中信證券(600030)首席化工分析師王喆在研報中介紹，電子級氫氟酸主要用于晶圓表面清洗、芯片加工過程的清洗和腐蝕等，日本企業(yè)在該領(lǐng)域居于絕對主導(dǎo)地位，代表廠商包括瑞星化工（63.0%），大金（21.2%），森田化學(xué)（9.2%）；國內(nèi)擁有豐富的氫氟酸產(chǎn)能，預(yù)計合計 166.7 萬噸，其中，浙江三美、多氟多、巨化股份(600160)、 晶瑞股份等企業(yè)均具備生產(chǎn)電子級氫氟酸的能力。預(yù)計國內(nèi)相關(guān)企業(yè)后續(xù)將受益 于日本出口限制帶來的部分轉(zhuǎn)單，增強(qiáng)電子級氫氟酸的生產(chǎn)能力，強(qiáng)化市場地位。

　　相比，光刻膠領(lǐng)域替代空間有限，日本企業(yè)占據(jù) 70%以上份額，在高端領(lǐng)域更是形成壟斷地位，王喆建議關(guān)注此階段下國內(nèi)相關(guān)廠商的發(fā)展機(jī)會，材料方面建議關(guān)注強(qiáng)力新材(300429)、 晶瑞股份等。

　　不過，CINNO Research也指出，雖然日商在氟聚酰亞胺、高純度氟化氫幾乎呈現(xiàn)壟斷的現(xiàn)象，但在光刻膠部分則是可以有其他廠商替代的空間存在，也因此我們認(rèn)為此次事件將加速半導(dǎo)體廠對于非日本體系的半導(dǎo)體材料公司更為開放的認(rèn)證態(tài)度，也潛在的提升中國大陸發(fā)展半導(dǎo)體材料的空間。

　　對于日韓管制事件影響，晶瑞股份方面也向記者表示目前沒有受到影響，近期也未接洽韓國廠商來訪。

　　證券時報·e公司記者注意到，晶瑞股份是國內(nèi)最早規(guī)模化生產(chǎn)光刻膠的企業(yè)之一，承擔(dān)并完成了國家重大科技項目02專項“i線光刻膠產(chǎn)品開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化”項目，公司的產(chǎn)品技術(shù)等級普遍達(dá)到國際半導(dǎo)體設(shè)備與材料組織SEMI標(biāo)準(zhǔn)G3、G4級，另有部分產(chǎn)品達(dá)到G5級，在國內(nèi)同行中處于前列位置。公司積累了一批穩(wěn)定的客戶，并與下游眾多知名企業(yè)建立長期合作伙伴關(guān)系，包括半導(dǎo)體行業(yè)的客戶中芯國際、華虹、合肥睿力、士蘭微(600460)等。去年，公司光刻膠營業(yè)收入8422.88萬元，比上年同期增長11.71%。

　　另外，上海新陽(300236)最新發(fā)布的業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計上半年同比扭虧，盈利有望達(dá)27500萬元至 28000萬元。公司指出，報告期內(nèi)，受半導(dǎo)體行業(yè)需求下滑的影響，半導(dǎo)體后封裝用化學(xué)品銷售比去年同期有下降；公司通過加大集成電路制造用超純化學(xué)品的市場推廣，超純化學(xué)品的銷售比去年同期大幅度增長。

　　在5月接受機(jī)構(gòu)調(diào)研中，上海新陽高管指出，受制于光刻機(jī)、人才和關(guān)鍵原材料這三個主要因素，國內(nèi)半導(dǎo)體光刻膠研發(fā)進(jìn)度緩慢。公司目前已經(jīng)引進(jìn)了曾經(jīng)任職日本知名光刻膠公司的專業(yè)從事光刻膠開發(fā)的高端技術(shù)人才，組建完成新的研發(fā)團(tuán)隊；另外，公司已經(jīng)購置了一臺ASML1400型二手光刻機(jī)，用于光刻膠的研發(fā)，這臺光刻機(jī)可以覆蓋到55nm技術(shù)節(jié)點，后續(xù)也會配置相關(guān)研發(fā)設(shè)備。

　　國產(chǎn)OLED迎來機(jī)遇

　　相比其他材料，氟化聚酰亞胺材料處于日企在全球高端壟斷狀態(tài)。業(yè)內(nèi)人士表示，無論中國企業(yè)還是韓國企業(yè)，都需要從日本進(jìn)口。后者在材料純度、工藝穩(wěn)定性等方面全球領(lǐng)先。

　　中信證券分析指出，氟化聚酰亞胺具有形變量大等特點，目前主要 用于柔性 OLED。目前全球 90%以上的產(chǎn)能來自日本供應(yīng)商，如住友化學(xué)等， 預(yù)計此次出口管制措施將短期沖擊韓國三星、LG 等面板廠商柔性 OLED 業(yè)務(wù)。反過來，短期內(nèi)韓企核心材料短缺，三星、LG 柔性 OLED 業(yè)務(wù)將受到?jīng)_擊，有望利好國內(nèi)柔性 OLED 廠商，全球知名終端廠商或?qū)⒏�加重視國�?nèi) OLED 廠 商作為備選供應(yīng)商的重要地位，部分訂單或?qū)⑥D(zhuǎn)移至國內(nèi)，利好京東方 A、TCL （華星光電）、維信諾等；在材料端建議關(guān)注在聚酰亞胺領(lǐng)域有所布局的鼎龍股份(300054)、 時代新材(600458)、國風(fēng)塑業(yè)(000859)等。

　　鼎龍股份方面向證券時報·e公司記者表示，本次日韓事件爆發(fā)后對國內(nèi)的震懾作用挺大的，核心材料還不是不能掌握在別人手上；公司產(chǎn)品目前主要還是賣向國內(nèi)，國外市場韓國應(yīng)該算很大，未來不排除進(jìn)入。

　　CINNO Research指出，目前三星在OLED面板的市占率達(dá)到85%以上，而三星OLED面板的驅(qū)動芯片又是使用自己家設(shè)計、在自己晶圓廠生產(chǎn)，如果這部分若是受到停產(chǎn)風(fēng)險的沖擊，直接的影響便是三星OLED面板出貨不順，對于今年下半年搭載三星OLED面板的旗艦機(jī)種出貨動能恐有風(fēng)險。換個角度來看，這部分的替代性上將是其他OLED面板廠以及驅(qū)動芯片廠的一個切入點，有助于京東方、維信諾、天馬等目前已箭在弦上的OLED面板廠商加速導(dǎo)入進(jìn)入一線手機(jī)品牌或是提升原有市占率的機(jī)會。

　　據(jù)外媒最新消息，蘋果將在供應(yīng)鏈中引入京東方作為OLED顯示器供應(yīng)商。若合作達(dá)成，京東方將成為繼三星、LG之后的第三家蘋果OLED顯示器供應(yīng)商。此舉將有助于蘋果進(jìn)一步提高顯示器供應(yīng)鏈保障，降低采購成本，并成為京東方進(jìn)軍高端制造業(yè)的標(biāo)志之一。此前， LG電子、三星均被傳出使用京東方屏幕，因為同品質(zhì)下京東方屏幕成本更低。

　　對于這項最新消息，京東方、蘋果尚未作出回應(yīng)。

　　維信諾副總裁劉祥偉向記者表示，即便本次蘋果真的轉(zhuǎn)向京東方采購OLED，應(yīng)該跟本次日韓事件聯(lián)系并不大。據(jù)介紹，蘋果OLED供應(yīng)商是三星，這些年也有意培養(yǎng)包括ＬＧ、京東方等其他的供應(yīng)商，但是目前京東方的產(chǎn)能還不能滿足；不過，不排除這個事件起到催化作用;至于半導(dǎo)體材料端國產(chǎn)替代難度大，很難達(dá)到日廠的材料純度等技術(shù)指標(biāo)。

　　從長遠(yuǎn)來看，劉祥偉表示本次日韓出口管制事件將對國內(nèi)終端廠商采用國產(chǎn)屏幕形成利好。一方面，這會促使終端廠商評估考慮會蘋果韓國供應(yīng)鏈安全性，況且OLED產(chǎn)業(yè)是三星帶動起來的，一旦產(chǎn)業(yè)鏈出事三星會傾向優(yōu)先考慮保障自己的供應(yīng)安全；另一方面，國內(nèi)屏幕廠商的產(chǎn)能還處于爬坡階段，短期并不具備立即替代能力。

　　從產(chǎn)能來看，國內(nèi)主要OLED廠商目前在持續(xù)投產(chǎn)、量產(chǎn)。

　　京東方A在今年接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時披露，OLED方面，公司已宣布建設(shè)4條第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線，其中，成都第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線在爬坡中，已為一線品牌客戶供貨；綿陽第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線進(jìn)展良好，預(yù)計今年投產(chǎn)；重慶和福州第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線項目，設(shè)計產(chǎn)能相同，均為48K/月。隨著這四條柔性AMOLED產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，將奠定公司在柔性AMOLED領(lǐng)域的市場競爭優(yōu)勢地位。

　　最新消息顯示，京東方綿陽第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線預(yù)計于今年下半年量產(chǎn)出貨。

　　另外，維信諾最新披露機(jī)構(gòu)調(diào)研顯示，公司昆山G5.5AMOLED生產(chǎn)線，設(shè)計產(chǎn)能15K/月，目前已在批量供貨；固安G6AMOLED生產(chǎn)線，設(shè)計產(chǎn)能30K/月，目前處于產(chǎn)能爬坡狀態(tài)；合肥G6AMOLED生產(chǎn)線，設(shè)計產(chǎn)能30K/月，2018年12月下旬啟動建設(shè)，目前在按計劃推進(jìn)。（證券時報記者趙黎昀、臧曉松、曾燦對本文亦有貢獻(xiàn)）

　　【觀察】

　　近六成韓國企業(yè)擔(dān)心半年內(nèi)經(jīng)營受困

　　按照韓國媒體的說法，三星電子的庫存可維持的天數(shù)屈指可數(shù)；韓國中小企業(yè)更是在本輪日韓管制事件中受寒。

　　韓國中小企業(yè)中央會對日本管制措施直接、間接產(chǎn)生影響的269家中小企業(yè)進(jìn)行調(diào)查，結(jié)果顯示高達(dá)59%的企業(yè)表示“如果日本的出口限制繼續(xù)下去，將難以繼續(xù)經(jīng)營超過六個月”，逼近半數(shù)企業(yè)表示沒有對策，而采取開發(fā)替代材料、變更進(jìn)口貿(mào)易對象等措施占比僅20%，約四成企業(yè)表示需要至少一年以上時間才能實現(xiàn)原材料多元化。

　　目前半數(shù)以上受調(diào)研的韓國企業(yè)希望韓國政府通過外交談判解決問題。

　　相比中美貿(mào)易摩擦，本輪日韓紛爭更多根源于歷史問題。

　　由于日本與韓國對于第二次世界大戰(zhàn)強(qiáng)制征用民工的問題無法達(dá)到共識、矛盾激化，日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)省7月1日宣布，將對用于智能手機(jī)及電視機(jī)的半導(dǎo)體等制造過程中需要的核心材料氟化聚酰亞胺，光刻膠，高純度氟化氫加強(qiáng)面向韓國的出口管制。而上述材料日本在國際擁有壟斷地位，對韓國可謂“精準(zhǔn)打擊”，短期內(nèi)并不容易找到替代方案。

　　韓國貿(mào)易協(xié)會統(tǒng)計，今年1至5月份，韓國從日本進(jìn)口三種材料累計價值1.44億美元，其中含氟聚酰亞胺、光刻膠占比均超過9成，蝕刻氣體依賴程度相對較低，也占比約四成；日本媒體統(tǒng)計稱，日本生產(chǎn)的含氟聚酰亞胺和蝕刻氣體分別約占全球產(chǎn)量的90%和70%。

　　中芯國際人士向記者表示，無論是還過還是中國，高端光刻膠都得從日本進(jìn)口。

　　CINNO Research從供應(yīng)鏈訪談總結(jié)指出，光刻膠方面，日本主要供貨商為信越化學(xué)工業(yè)、JSR、東京應(yīng)化工業(yè)、富士電子材料，高純度氟化氫的日本主要供貨商為森田化工、昭和電工以及Stella Chemifa等，雖然本在半導(dǎo)體制造端的市場影響性持續(xù)衰減，但其他國家業(yè)者在質(zhì)量可靠度以及供貨穩(wěn)定度上跟日本廠商比仍有很大的一段差距，日本廠商在關(guān)鍵的半導(dǎo)體材料掌握能力仍屬世界一流。

　　對于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的影響面來分析，CINNO Research指出，目前三星與海力士在光刻膠以及蝕刻氣體高純度氟化氫的庫存量均小于2.5個月，考慮限制出口生效后的平均90天的出口申請與審查期，短期內(nèi)這兩個關(guān)鍵材料其他廠商的可取代性極低；加上半導(dǎo)體制程的精密度以及對于材料認(rèn)證的嚴(yán)謹(jǐn)要求也讓半導(dǎo)體廠商無法輕易變換制程或是替換供貨商，若不能及時解決兩國之間的紛爭，停產(chǎn)的風(fēng)險將會快速攀升。

　　市場方面也反應(yīng)迅速。自7月1日日本宣布出口管制后，韓國半導(dǎo)體廠商以及OLED面板制造商股價遭遇震動，截至7月10日，韓國主要科技巨頭股價都遭遇下跌，三星電子股價累計下跌了超5%，SK海力士下跌超過3%，LG下跌超過9.84%；日本主要相關(guān)供應(yīng)商也未獨善其身，股價普遍下跌，其中，Stella Chemifa與昭和電工股價均下跌超過8%，關(guān)東電化工業(yè)累計下跌超過5%。潛在半導(dǎo)體供應(yīng)鏈的斷鏈危機(jī)備受資本市場關(guān)注。

　　從宏觀來看，供應(yīng)鏈自主可控成國際趨勢。日前，韓國產(chǎn)業(yè)通商資源部長官成允模此前表示，韓國政府將每年集中投入1萬億韓元（約合8.5億美元），用于相關(guān)產(chǎn)業(yè)核心材料、零部件和設(shè)備的技術(shù)研發(fā)，提高半導(dǎo)體材料和零部件的國產(chǎn)化水平，并促進(jìn)進(jìn)口渠道多樣化。

　　天風(fēng)證券預(yù)計，大陸 OLED和半導(dǎo)體戰(zhàn)略物資將加速進(jìn)口替代 ，下游各 OLED 和 半導(dǎo)體制造商會長期逐步降低對單一供應(yīng)商或者單一地區(qū)供應(yīng)商的依賴，同時，加快 扶持本土產(chǎn)業(yè)集群是降低供應(yīng)鏈安全的重要趨勢，預(yù)計韓國會逐步加快培 養(yǎng)本土 PI/光刻膠/高純氟化氫等產(chǎn)品供應(yīng)商，同時大陸 OLED 和半導(dǎo)體用戰(zhàn)略物資將加速進(jìn)口替代。

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