中國外匯丨金融科技賦能供應(yīng)鏈金融

　　作者丨本刊記者 榮蓉 白琳

　　來源丨《中國外匯》2019年第12期

　　要點(diǎn)

　　單一的金融科技不能解決供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)場景中的所有問題，只有用整體的視角去看待金融科技，才能發(fā)揮綜合的協(xié)同效應(yīng)。

　　緩解中小微企業(yè)融資難、融資貴問題成為近期政策聚焦的熱點(diǎn)，各項(xiàng)相關(guān)政策不斷落地。供應(yīng)鏈金融作為解決這一難題的重要手段之一也備受關(guān)注。在這一領(lǐng)域，大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等金融科技手段大有可為。圍繞金融科技如何賦能供應(yīng)鏈金融這一問題，《中國外匯》專訪了中國人民大學(xué)商學(xué)院副院長、供應(yīng)鏈金融專家宋華。宋華認(rèn)為，單一的金融科技不能解決供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)場景中的所有問題，需要融合性金融科技的應(yīng)用。金融科技可以從金融的資產(chǎn)和資金兩端發(fā)揮作用，解決信貸雙方的信息不對稱問題，創(chuàng)造出新的價(jià)值。然而，要發(fā)揮供應(yīng)鏈金融紓解中小微企業(yè)融資難題的功能，還需要良好的社會規(guī)則和制度建設(shè)，從體系和機(jī)制上尋求解決問題的根本之道。

　　嘉  賓

　　宋   華

　　中國人民大學(xué)商學(xué)院副院長、

　　供應(yīng)鏈金融專家

　　《中國外匯》：當(dāng)前大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈、人工智能等金融科技手段應(yīng)如何與供應(yīng)鏈金融有機(jī)結(jié)合？

　　宋華：看待金融科技的應(yīng)用需要回歸到供應(yīng)鏈金融的應(yīng)用場景中。整個(gè)產(chǎn)業(yè)和供應(yīng)鏈里面涉及到的因素非常之多，會涉及到不同的主體，比如上下游企業(yè)；涉及到不同的業(yè)務(wù)，如研發(fā)、采購、生產(chǎn)、銷售、配送，還有循環(huán)物流。而不同的環(huán)節(jié)又會涉及不同的資產(chǎn)。面對如此復(fù)雜的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，如此多的產(chǎn)業(yè)主體和業(yè)務(wù)活動，如此繁雜的各類資產(chǎn)，需要解決的主要問題是如何及時(shí)掌握不同主體、不同環(huán)節(jié)、不同活動、不同資產(chǎn)的信息。從這一角度出發(fā)，我個(gè)人傾向于稱為融合性金融科技。

　　融合性金融科技不是談大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈、云計(jì)算某一項(xiàng)單一技術(shù)。具體而言，融合性金融科技包含四個(gè)層面。

　　第一層是感知層，運(yùn)用金融科技比如物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、M2M，能夠及時(shí)感知、獲取產(chǎn)業(yè)當(dāng)中隨時(shí)隨地發(fā)生的信息，并且在相關(guān)主體之間進(jìn)行分享。如果沒有這層技術(shù)基礎(chǔ)，所謂的金融科技賦能就很薄弱。

　　但解決感知層后，并不能夠真地解決金融的問題，還需要在不同主體、不同環(huán)節(jié)、不同資產(chǎn)的信息獲取后，對數(shù)據(jù)進(jìn)行挖掘。這就涉及到第二層，即數(shù)據(jù)層。數(shù)據(jù)層涉及三個(gè)重要的計(jì)算，邊緣計(jì)算、霧計(jì)算、云計(jì)算。因?yàn)楣��?yīng)鏈中的場景會隨時(shí)隨地發(fā)生變化，因此需要在這個(gè)變化過程中進(jìn)行移動邊緣計(jì)算，再加上云計(jì)算、大數(shù)據(jù)，才能給經(jīng)營決策提供一個(gè)完整的依據(jù)。

　　第三層是流程層。當(dāng)大量的經(jīng)濟(jì)主體在涉及大量資產(chǎn)、大量活動時(shí)，在不斷交互的過程當(dāng)中，必然會面臨產(chǎn)業(yè)的流程管理，這就涉及到區(qū)塊鏈的問題了。

　　第四層是模式層，即如何對供應(yīng)鏈金融全程及時(shí)進(jìn)行監(jiān)控和管理。

　　我個(gè)人比較反對區(qū)塊鏈金融這種概念。供應(yīng)鏈涉及到不同的主體、不同的資產(chǎn)，金融科技需要一個(gè)電子化、標(biāo)準(zhǔn)化的平臺和要素，也就是電子倉單、電子提單、電子稅票、電子發(fā)票。如今我國產(chǎn)業(yè)面臨的最大的問題不是在于分布式記賬，也不是去中心化。去中心化只存在于公有鏈，比如比特幣，是陌生人與陌生人間的交易。但產(chǎn)業(yè)應(yīng)用的區(qū)塊鏈?zhǔn)锹?lián)盟鏈，發(fā)生在熟人與熟人之間。因此，它的核心不在于去中心化，共識機(jī)制才是其最難解決的問題。如果說產(chǎn)業(yè)的上游和下游對一個(gè)業(yè)務(wù)的基本問題、基本參數(shù)不能達(dá)成共識的話，智能合約就沒有辦法實(shí)現(xiàn)，分布式記賬也就沒有意義了。所以我們今天產(chǎn)業(yè)當(dāng)中需要金融科技去解決的一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)是共識機(jī)制問題，也就是電子發(fā)票、電子稅票、電子倉單、電子提單。沒有這些最基本的基礎(chǔ)設(shè)施，金融科技的賦能就是空談。當(dāng)把整個(gè)產(chǎn)業(yè)過程中標(biāo)準(zhǔn)化的平臺、標(biāo)準(zhǔn)化的要素建立好之后，才可以用區(qū)塊鏈的技術(shù)進(jìn)行分布式記賬來解決多主體協(xié)調(diào)的問題。

　　任何一個(gè)單一技術(shù)不可能解決業(yè)務(wù)場景中的所有問題。只有用整體的視角去看待金融科技，才能發(fā)揮綜合的協(xié)同效應(yīng)。不結(jié)合業(yè)務(wù)場景談金融科技都是盲目的�，F(xiàn)在金融科技本身被過度神化，過多地資本化了，但金融科技真正意義上的應(yīng)用仍然只是鳳毛麟角。我們需要踏踏實(shí)實(shí)地去研究金融科技本身的內(nèi)涵。

　　《中國外匯》：如何看待金融科技在供應(yīng)鏈金融發(fā)展中發(fā)揮的作用？金融科技如何才能實(shí)現(xiàn)對供應(yīng)鏈金融的賦能？

　　宋華：金融科技在供應(yīng)鏈金融中可以發(fā)揮非常重要的作用。供應(yīng)鏈金融服務(wù)的對象主要是中小微企業(yè)，但很大部分中小微企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表可信度很低，加上經(jīng)營時(shí)間短，沒有足夠的資產(chǎn)進(jìn)行抵/質(zhì)押，銀行無法切實(shí)掌握企業(yè)的業(yè)務(wù)規(guī)模和投資回報(bào)率，靠傳統(tǒng)金融手段是很難解決這一信息不對稱問題的。

　　站在銀行的角度，金融科技可以作為信號中介，來幫助解決信貸雙方的信息不對稱問題。第一類是自然呈現(xiàn)的信號，比如與上下游的業(yè)務(wù)往來信息。這是企業(yè)無法操控的。第二類是客觀呈現(xiàn)的信號，比如第三方對企業(yè)的評價(jià)。金融科技的賦能就是通過金融科技把這些信號挖掘出來，讓中小企業(yè)在產(chǎn)業(yè)中的狀態(tài)和呈現(xiàn)的能力得到反映，從而增強(qiáng)中小企業(yè)自身的信用，有效惠及相關(guān)的利益主體，使資金的借貸能夠更加順暢。

　　從這個(gè)角度看，金融科技的賦能不僅局限于中介的作用，還應(yīng)包括創(chuàng)造價(jià)值。銀行通過金融科技降低了中小企業(yè)借貸的違約風(fēng)險(xiǎn)，中小企業(yè)或者產(chǎn)業(yè)企業(yè)通過金融科技和金融科技手段，能夠更好地介入金融的資金端。

　　金融天然是有風(fēng)險(xiǎn)的。因此，金融天平的底座是風(fēng)控，天平兩端是資金和資產(chǎn)。金融科技的賦能是對天平的兩端起作用：在資產(chǎn)一端，實(shí)現(xiàn)底層交互客觀化、末端業(yè)務(wù)自治化；在資金一端，實(shí)現(xiàn)債項(xiàng)結(jié)構(gòu)客觀化，主體信用自治化。

　　底層交互客觀化，是說通過信號中介來客觀反映供應(yīng)鏈中物與物、物與人的對應(yīng)關(guān)系，進(jìn)而到人與人的關(guān)系。過去銀行的風(fēng)控基于概率論，主要看收益能不能覆蓋風(fēng)險(xiǎn)；今天的金融科技則要求把風(fēng)險(xiǎn)管理降維到每一筆資產(chǎn)、每一個(gè)業(yè)務(wù)活動，用術(shù)語說就是更細(xì)顆粒度的管理。比如現(xiàn)在企業(yè)發(fā)行的基于供應(yīng)鏈金融的資產(chǎn)證券化，對應(yīng)的是一個(gè)應(yīng)收賬款池，投資人并不知道每一筆應(yīng)收賬款的實(shí)際情況。這種資產(chǎn)證券化更接近企業(yè)債，主要看的是發(fā)行企業(yè)的信用。金融科技可以幫助刻畫和掌握每一個(gè)資產(chǎn)的真實(shí)狀態(tài)和信息。只有做到這點(diǎn)，才能稱得上是真正意義上的資產(chǎn)證券化。

　　末端業(yè)務(wù)自治化，供應(yīng)鏈中的融資借貸要求互聯(lián)互通，信息對稱，但企業(yè)的信息化是自治化的。金融科技就是要解決這一矛盾，然后才能應(yīng)用標(biāo)準(zhǔn)化、企業(yè)化、平臺化的智慧云服務(wù)。

　　債項(xiàng)結(jié)構(gòu)客觀化是指借助金融科技能客觀地反映供應(yīng)鏈交易過程中的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，以及相應(yīng)的資金往來結(jié)構(gòu)。首先要做的是業(yè)務(wù)資產(chǎn)和資金在真實(shí)狀態(tài)下的交叉交互，然后是電子訂單、電子發(fā)票、電子提單與物流、應(yīng)收賬款的動態(tài)匹配等，最后是對單證、物流與資金的應(yīng)收應(yīng)付進(jìn)行動態(tài)匹配。金融科技如果能幫助我們實(shí)現(xiàn)這些匹配，就能把控住資金端的風(fēng)險(xiǎn)。

　　主體信用自治化，就是通過金融科技客觀地反映主體信用狀態(tài)，從而客觀地反映金融資產(chǎn)的真實(shí)狀態(tài)。

　　《中國外匯》：您認(rèn)為，銀行作為供應(yīng)鏈金融中的資金提供方，在金融科技應(yīng)用方面，下一步的著力點(diǎn)應(yīng)放在哪里？

　　宋華：金融科技給銀行帶來了新的發(fā)展契機(jī)。就供應(yīng)鏈金融而言，由于銀行處在產(chǎn)業(yè)鏈以外，不會經(jīng)歷產(chǎn)業(yè)的采購、銷售等環(huán)節(jié)，對產(chǎn)業(yè)的了解會存在一定的局限性，所以銀行傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融一般采取M+N+1的模式，抓住核心企業(yè)來帶動銀行的業(yè)務(wù)。

　　當(dāng)前供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域發(fā)生的變化，使得銀行有機(jī)會通過金融科技來發(fā)揮更大的作用。第一個(gè)變化是供應(yīng)鏈金融日趨復(fù)雜化。今天的供應(yīng)鏈金融越來越網(wǎng)絡(luò)化、平臺化，不僅會涉及核心企業(yè)與一級供應(yīng)商、一級客戶，還會延伸到供應(yīng)商的供應(yīng)商和客戶的客戶，且供應(yīng)鏈的級數(shù)越多，企業(yè)的規(guī)模越小。在這種情況下，傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)控制、物流控制手段和金融手段就顯得捉襟見肘。第二個(gè)變化是多級供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)需要采取更有效的手段多維度地刻畫中小企業(yè)的信用，即為中小企業(yè)畫像。而這正是銀行可以發(fā)力的方向。銀行通過大力投入金融科技來多維度地了解供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中中小企業(yè)的信用狀態(tài)，以有效降低中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　供應(yīng)鏈金融有狹義與廣義之分。狹義的供應(yīng)鏈金融是基于供應(yīng)鏈金融運(yùn)營面向特定環(huán)節(jié)中的特定中小企業(yè)而開展的借貸關(guān)系；而廣義的供應(yīng)鏈金融不是針對某個(gè)企業(yè)，而是盤活上下游的現(xiàn)金流，優(yōu)化整個(gè)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的資金流動。如果銀行局限于狹義的供應(yīng)鏈金融，就是保理、保函、福費(fèi)廷這些傳統(tǒng)業(yè)務(wù)；但如果能把眼光放到廣義供應(yīng)鏈金融上，會有更多業(yè)務(wù)創(chuàng)新的方向。比如企業(yè)資金的使用在不同的月份有高峰期和低峰期，在企業(yè)資金頭寸充足的時(shí)候，資金成本很低。此時(shí)，企業(yè)可以選擇提前向供應(yīng)商償還應(yīng)收賬款，同時(shí)獲得一個(gè)折扣，就可加速供應(yīng)鏈的現(xiàn)金流動。這種業(yè)務(wù)在國外叫動態(tài)折讓。銀行如果可以打破產(chǎn)品線和部門之間的界限，把資金管理部和貿(mào)易金融部的業(yè)務(wù)結(jié)合起來，就可以在這一過程中結(jié)合金融科技的運(yùn)用創(chuàng)造出新的價(jià)值。

　　《中國外匯》：供應(yīng)鏈金融已經(jīng)成為有效解決中小微企業(yè)融資問題的重要手段之一，其在運(yùn)用金融科技的制度環(huán)境上，有哪些方面還需要改善？

　　宋華：中小微企業(yè)融資難、融資貴的問題受到的關(guān)注度不斷提高，也有一系列的建議和措施，包括提高銀行對中小微放貸風(fēng)險(xiǎn)的容忍度、加大對中小微中長期貸款的力度，甚至取消承兌匯票等等。但要真正解決中小微企業(yè)融資難、融資貴的問題，還需要從體系和機(jī)制上去尋求解決問題的根本之道。

　　商業(yè)銀行是信用中介機(jī)構(gòu)，如果一味要求商業(yè)銀行提高風(fēng)險(xiǎn)容忍度，加大中長期貸款，其結(jié)果只能造成未來高企的壞賬率。而在目前取消商業(yè)承兌或銀行承兌，更是難以實(shí)施的建議，因?yàn)樵诹己玫慕鹑谥刃蚝椭贫壬形唇�立的時(shí)候，貿(mào)然取消商業(yè)或銀行承兌只會是抽取商業(yè)信用，讓商業(yè)交易回歸到現(xiàn)金結(jié)算。這不僅不現(xiàn)實(shí)，反而會增加買方企業(yè)的負(fù)擔(dān)，使得上下游都難以為繼。因此，從體系和機(jī)制上解決問題，才是我們需要踏踏實(shí)實(shí)探索的課題。從發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn)看，要從體制上尋求支持中小微企業(yè)的方法，需要緊緊抓住三個(gè)“牛鼻子”。

　　第一個(gè)“牛鼻子”是推進(jìn)電子發(fā)票、電子單據(jù)。我在前面已經(jīng)提到，如果不能解決共識機(jī)制問題，云平臺就建立不起來，金融信用也沒有辦法進(jìn)一步在平臺上得到體現(xiàn)。

　　第二個(gè)“牛鼻子”是實(shí)現(xiàn)交易確權(quán)。目前，導(dǎo)致資金在組織或企業(yè)之間流動不暢的一個(gè)很重要的原因，是大企業(yè)不對上游中小企業(yè)的交易進(jìn)行確權(quán)。而不確權(quán)則直接導(dǎo)致了商業(yè)信用無法成立，金融機(jī)構(gòu)就不能介入，供應(yīng)鏈金融工具和市場也沒有辦法激活。

　　第三個(gè)“牛鼻子”是限制延遲支付。延遲支付指的是超過約定時(shí)間進(jìn)行支付的行為。延遲支付的狀況在我國比較嚴(yán)重，大企業(yè)拖欠中小微企業(yè)，中小微企業(yè)拖欠銀行，已經(jīng)成為供應(yīng)鏈金融發(fā)展過程中的“毒瘤”。這種行為如果不能有效遏制，商業(yè)環(huán)境無法凈化，商業(yè)文明也難以確立。在這種情況下，無論供應(yīng)鏈金融的模式和產(chǎn)品如何創(chuàng)新，都無法真正促進(jìn)產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的發(fā)展，金融服務(wù)產(chǎn)業(yè)只能是一句空話�，F(xiàn)在所有的發(fā)達(dá)國家和一部分發(fā)展中國家在限制延遲支付方面都有相應(yīng)的立法。從目前發(fā)達(dá)國家的法規(guī)看，通常會限制下游對上游的最長付款期，并規(guī)定事后的補(bǔ)償機(jī)制。如果發(fā)生了大企業(yè)或其他下游強(qiáng)勢組織對中小企業(yè)的延遲支付，會給予中小企業(yè)延遲支付補(bǔ)償，而對延遲支付的罰息則非常高，一般都在基準(zhǔn)利率上增加8%—15%左右。所以我國當(dāng)前需要政府管理部門制定完善的法律法規(guī)，來限制肆意延遲的惡意商業(yè)行為。這是支持中小微企業(yè)真正降低綜合性融資成本的關(guān)鍵問題之一。

　　版權(quán)聲明

　　凡注明“來源：中國外匯”的所有作品，均為中國外匯管理雜志社合法擁有版權(quán)或有權(quán)使用的作品，未經(jīng)本公眾號授權(quán)不得進(jìn)行營利性使用。非營利性轉(zhuǎn)載或引用，應(yīng)注明“來源：中國外匯”。違反上述聲明者，本公眾號將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)利。

本文首發(fā)于微信公眾號：中國外匯。文章內(nèi)容屬作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)請自擔(dān)。