大額存單利率全面上漲 利率并軌預(yù)期升溫

　　齊琦

　　[城、農(nóng)商行三年期大額存單平均利率均在4.2%以上，其中城商行各期限大額存單利率的均值最高。]

　　大額存單又殺回來了。

　　第一財經(jīng)記者發(fā)現(xiàn)，近期，商業(yè)銀行各期限定期存款利率全面上漲，其中大額存單利率上漲最為顯著，城商行、農(nóng)商行各期限大額存單利率的平均值最高，各期限利率均較基準上浮53%以上。

　　業(yè)內(nèi)人士對第一財經(jīng)表示，近期大額存單利率上漲，一方面是因為正值年中時間節(jié)點，銀行面臨宏觀審慎管理等考核，有較大攬儲壓力；另一方面受到市場流動性的影響，銀行資金需求回升。

　　融360大數(shù)據(jù)研究院金融分析師楊慧敏對第一財經(jīng)表示，大額存單利率上漲一定程度上反映了利率并軌趨勢的加強，從長遠來看，大額存單利率浮動上限有望進一步放開。

　　城商行上浮最多

　　第一財經(jīng)記者通過致電、走訪營業(yè)部以及查閱多家銀行的手機銀行和官網(wǎng)信息發(fā)現(xiàn)，股份制銀行中，浦發(fā)銀行(600000)20萬起存的大額存單利率較高，3年期利率可達4.13%。整體來看，農(nóng)商行、城商行大額存單利率更高，普遍在4.3%左右。以三年期、20萬元起存的大額存單為例，盛京銀行、蘇州銀行、內(nèi)蒙古銀行利率達到4.26%。此外，第一財經(jīng)記者了解到，今年3月，西部地區(qū)某農(nóng)商行5年期大額存單利率一度高達4.9%，但隨著4月攬儲任務(wù)的完成，該行停止了該項業(yè)務(wù)。

　　融360大數(shù)據(jù)研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2019年4月，各期限定期存款利率均值較3月繼續(xù)上漲。其中一年期及以下期限的定期存款利率均值較基準上浮30%以上，兩年、三年期限的定期存款利率均值較基準上浮20%以上。且4月的定期存款利率已經(jīng)超過2018年年末攬儲時的最高利率。

　　其中，有22家銀行發(fā)行大額存單，發(fā)行只數(shù)為246只。城、農(nóng)商行三年期大額存單平均利率均在4.2%以上，其中城商行各期限大額存單利率的均值最高，各期限利率均較基準上浮53%以上。融360大數(shù)據(jù)研究院認為，城商行和農(nóng)商行的大額存單利率較高的原因在于，由于城商行和農(nóng)商行存在地域限制，攬儲相對困難，而部分城商行和農(nóng)商行也沒有發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款的資格，所以大額存單是這些銀行攬儲的重要方式。且由于利率定價自律機制，對城商行和農(nóng)商行的大額存單浮動上限相對寬松，所以城商行和農(nóng)商行的利率會更高。

　　楊慧敏對第一財經(jīng)表示，近期大額存單利率上漲，是因為資管新規(guī)后理財產(chǎn)品打破剛兌，表內(nèi)理財發(fā)行受限，加之同業(yè)存單的發(fā)行也受到監(jiān)管，大額存單作為一般性存款成為銀行完成存款指標的重要方式。

　　過去幾年，來自零售端的大額存單隨著理財市場的大發(fā)展而有所下滑。2015年6月，央行重啟了面對企業(yè)和個人的大額存單業(yè)務(wù)，大額存單在推出后一度引發(fā)討論，但由于在利率自律機制下存在上限約束，且存款基準利率與市場化利率的差距較大，大額存單的關(guān)注度不高。

　　2018年4月正式出臺的資管新規(guī)，明確規(guī)定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得承諾保本保收益，要打破剛性兌付，實行凈值化管理。銀行理財市場就此迎來全面調(diào)整。受資管新規(guī)中打破剛兌與凈值化的影響，中低風(fēng)險偏好需求轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性存款，保本理財逐步退出。

　　此后，大額存單受到市場青睞，增長迅速。2018年5月，央行提出將逐步放開存款利率市場管制，加快存款利率和銀行間拆借市場利率的并軌進程，將大行、股份制銀行、城商行和農(nóng)商行的大額存單利率浮動上限分別由之前的1.40倍、1.42倍、1.45倍調(diào)整到1.50倍、1.52倍、1.55倍。

　　東方金誠國際信用評估報告分析認為，央行此政策的實施，增加了銀行在吸儲上的自主定價空間，為商業(yè)銀行上調(diào)大額存單利率創(chuàng)造了條件。

　　利率并軌預(yù)期升溫

　　除了資管新規(guī)、年中考核、市場流動性等因素，銀行大額存單利率上漲一定程度上反映了利率并軌預(yù)期的升溫。

　　楊慧敏對第一財經(jīng)表示，大額存單利率上漲一定程度上反映了利率并軌趨勢的加強，一直以來貨幣市場利率和存貸款利率的差距較大，大額存單利率上漲能進一步縮小兩者的差距。

　　2019年2月央行發(fā)布了《2018年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》，其中提到為繼續(xù)深入推進利率市場化改革，推動利率“兩軌合一軌”，需加快推動大額存單發(fā)展。具體來看，在維護市場秩序的情況下，擴大大額存單發(fā)行主體范圍，發(fā)揮大額存單在推動利率市場化改革方面的積極作用。

　　天風(fēng)證券研究報告分析，以放開大額存單利率上限為代表的利率市場化進程，是典型的利率市場化推進模式。并認為表內(nèi)利率市場化將真正使表外資產(chǎn)回表、拆解影子銀行體系成為可能。隨著放開大額存單的利率上限(或部分推進)，央行極有可能將陸續(xù)推動整體存款利率上限的完全打開。這既是對影子銀行體系實現(xiàn)的利率市場化的一種“修正”，也是對影子銀行治理的客觀需求。

　　楊慧敏認為，由于目前多家銀行利率已經(jīng)較基準上浮50%，甚至55%。因此在大額存單利率浮動上限進一步放開之前，大額存單利率繼續(xù)上漲的空間已經(jīng)有限，但從長遠來看，大額存單利率浮動上限有望進一步放開。

　　根據(jù)東方金誠分析，放開存款利率市場的管制，加快存款利率和銀行間拆借市場的利率的并軌進程，并不意味著商業(yè)銀行可以通過惡性的價格競爭吸收存款，引發(fā)大規(guī)�！皵垉Υ髴�(zhàn)”的可能性較低。

　　一方面，利率放開是基于宏觀經(jīng)濟現(xiàn)狀以及市場融資成本的一個漸進過程，基準利率短期內(nèi)不會大幅波動，且商業(yè)銀行受到利率自律機制約束。另一方面，基于自身經(jīng)營成本來看，存款利率定價直接決定了商業(yè)銀行的負債成本以及盈利能力，商業(yè)銀行需要權(quán)衡利弊。

　　風(fēng)險方面，楊慧敏表示，大額存單作為存款產(chǎn)品，享有最高50萬限額的保險賠付，一般不存在風(fēng)險。