北上資金4月凈流出超200億元！或為香港監(jiān)管風(fēng)暴波及A股市場

　　近期，A股迎來連續(xù)震蕩調(diào)整。截至4月25日收盤，三大股指全線下跌，盤中百股跌停。上證綜指報3123.83點，跌2.43%；深證成指報9907.62點，跌3.21%，創(chuàng)業(yè)板指報1669.98點，跌2.84%。

　　另一方面，北上資金大舉出逃。

　　4月25日，外資通過陸股通連續(xù)第四個交易日凈賣出，4月以來凈流出金額超過200億元，創(chuàng)下2015年8月以來單月最大凈流出。

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　　北上資金連續(xù)出逃

　　在A股市場本輪上漲中，北上資金扮演著較為重要的角色。尤其是上證綜指從2600點攀升至3100點期間，北上資金持續(xù)凈流入金額高達700億元。由于北上資金多為成熟機構(gòu)投資者，其投資決策或多或少也影響了內(nèi)地投資者。

　　3月25日，A股三大股指震蕩回落，而這一天北上資金創(chuàng)下今年來最大凈流出記錄，當(dāng)日共有107.74億元北上資金凈流出。成交凈賣出的股票中，中國平安(601318)、貴州茅臺(600519)、美的集團排在前三位。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，北上資金出逃跡象在復(fù)活節(jié)（4月21日）后尤為明顯，本周4個交易日持續(xù)凈流出，累計達117.29億元，本月合計凈流出209.40億元。4月23日，北上資金凈流出64.98億元，創(chuàng)下年內(nèi)第二大凈流出記錄。從前十大活躍個股來看，五糧液(000858)、貴州茅臺(600519)、格力電器(000651)遭遇北上資金賣出最多。

　　不僅北上資金出現(xiàn)持續(xù)凈流出現(xiàn)象，滬深兩市成交額也明顯縮水。據(jù)《國際金融報》記者統(tǒng)計，4月份以來，滬深兩市最新成交額已縮減至7000億元。

　　中信證券(600030)表示，北上資金持續(xù)凈流入能夠表明A股的配置價值；公募基金群體對市場變化更敏感，跟隨先行者能夠捕捉風(fēng)格切換的超額收益；4月份以來，北向資金凈流入趨緩，A股相對長期配置價值或有所降低。

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　　與監(jiān)管有關(guān)？

　　近期，北上資金持續(xù)凈流出的原因何在？香港證監(jiān)會發(fā)布的一則通函引起市場廣泛關(guān)注。

　　香港證監(jiān)會于4月24日發(fā)布通函稱，香港金管局與香港證監(jiān)會最近對一個內(nèi)地銀行集團所屬的一家銀行及由該集團的一家附屬公司所擁有的持牌法團（該集團）進行了現(xiàn)場檢查。香港金管局與香港證監(jiān)會發(fā)現(xiàn)，該集團通過私募基金及其他實體，進行了一連串引起嚴(yán)重關(guān)注的復(fù)雜交易。

　　監(jiān)管機構(gòu)發(fā)現(xiàn)，該集團的附屬公司從集團所屬的銀行取得一筆信用借貸作一般業(yè)務(wù)及營運資金用途。該附屬公司其后向一家由持牌資產(chǎn)管理公司成立的私募基金作出大額投資。

　　該基金的唯一目的是向由一家上市公司的大股東所擁有的一家特定目的公司提供一筆貸款（貸款A(yù)），而這筆貸款的抵押品主要為該上市公司的股份。

　　這一連串的復(fù)雜交易，是否與北上資金大幅出逃有關(guān)？目前暫未有任何證據(jù)能蓋棺定論。但已有不少業(yè)內(nèi)人士猜測，上述復(fù)雜交易可能會是北上資金近期持續(xù)凈流出的原因之一。

　　被卷入此事件的民生銀行(600016)于4月25日回應(yīng)稱：“針對有關(guān)人士的猜測和一些媒體的報道，民生銀行香港分行及民銀資本有關(guān)負(fù)責(zé)人均表示，公司均具有完善的風(fēng)險控制管理體系，嚴(yán)格按照監(jiān)管機構(gòu)的要求合規(guī)合法經(jīng)營。同時，我們也留意到此次金管局通函中提到有些香港金融機構(gòu)存在類似情況，我們會結(jié)合監(jiān)管要求加強自查和合規(guī)管理，確保業(yè)務(wù)合規(guī)合法。”

　　某業(yè)內(nèi)人士表示，內(nèi)地規(guī)定銀行資金是絕不能進入股市的，一些內(nèi)地銀行集團通過給香港子公司或下屬關(guān)聯(lián)公司提供巨額授信（信貸），這些資金經(jīng)過一系列周轉(zhuǎn)后，可通過北向的滬股通和深股通購買A股股票。

　　新加坡五福資本CEO伍治堅在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“凡事需要確保證據(jù)以后再做論斷。建議大家關(guān)注相關(guān)公告，等待監(jiān)管機構(gòu)公布詳情�！�

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　　長期投資趨勢

　　目前，增量資金主要來自北上資金等，其動向?qū)�A股市場究竟會帶來哪些影響？

　　香港某基金公司相關(guān)人士向《國際金融報》記者表示，北上資金中的參與者有很多，有些可能是長線資金，有些可能是短線資金，不能籠統(tǒng)地以數(shù)字統(tǒng)計去定義外資對A股市場的看法。

　　長期來看，北上資金凈流入是較為漫長的過程，短期可能會有資金獲利出逃。

　　“A股短短4個月上漲30%，市場可能存在價格上漲后的估值過高。因此一些北上資金獲利賣出，暫時撤出A股也算情有可原�！蔽橹螆哉J(rèn)為，此前A股上漲背后有很多原因，北上資金的流入也是助力之一。如果機構(gòu)采取的是基于基本面的價值投資策略，那么不應(yīng)該受到短期內(nèi)資金流入流出的影響。

　　整體來看，目前外資配置A股依舊是大趨勢，除非A股估值過高，或者受其他不確定性因素影響。

　　萬霽資產(chǎn)董事長牛春寶在接受《國際金融報》記者采訪時表示，市場對北上資金的動態(tài)比較關(guān)注，實際從北上資金重點投資的優(yōu)質(zhì)白馬股觀察，包括保險、銀行、白酒、家電等，近期回調(diào)并不明顯。這說明總體上外資對優(yōu)質(zhì)股票減持非常有限。投資者對外資過于關(guān)注，是投資不自信的表現(xiàn)。而且從外資的配置風(fēng)格看，大部分是立足于長期投資的。在經(jīng)濟基本面好轉(zhuǎn)和藍籌適當(dāng)溢價的背景下，今后銀行、保險、地產(chǎn)等板塊還會有較好表現(xiàn)。

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