前美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫：若全球經(jīng)濟(jì)放緩波及美國(guó) 下一步很可能降息

　　每日經(jīng)濟(jì)新聞(博客,微博)記者 蔡鼎 每日經(jīng)濟(jì)新聞編輯 盧祥勇

　　美東時(shí)間當(dāng)?shù)貢r(shí)間6日周三收盤，標(biāo)普500跌0.19%，結(jié)束五連漲，道指微跌0.08%、納指跌0.29%。英偉達(dá)雖遭軟銀愿景基金清盤，股價(jià)仍收漲2%。通用汽車公布亮眼財(cái)報(bào)，收漲1.6%。

　　盤后，前美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在接受CNBC采訪時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)的下一步舉措很有可能是降息。同日，堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)銀行發(fā)布的一項(xiàng)研究顯示，美聯(lián)儲(chǔ)自2017年開(kāi)始宣布縮表以來(lái)，已導(dǎo)致聯(lián)邦基金利率居高不下。

　　耶倫：降息當(dāng)然有可能

　　周三盤后，耶倫在接受CNBC采訪時(shí)稱，歐元區(qū)等經(jīng)濟(jì)體的疲軟正在對(duì)原本強(qiáng)勁的美國(guó)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成威脅。 “（降息）當(dāng)然有可能，”耶倫說(shuō)道�！叭绻�全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)真的減弱，并蔓延到美國(guó)，那么美國(guó)的金融環(huán)境將更加緊縮，并且我們確實(shí)也看到美國(guó)經(jīng)濟(jì)在走弱，那么下一步當(dāng)然有可能是降息。這兩種結(jié)果都是有可能的。”

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，耶倫從伯南克手中接過(guò)了美聯(lián)儲(chǔ)主席一職，而正是伯南克和耶倫兩人在任期內(nèi)所采取的一系列貨幣政策，讓美國(guó)走出了自大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。

　　伯南克和耶倫的核心是將美聯(lián)儲(chǔ)的基準(zhǔn)利率降至接近零的水平，并釋放上萬(wàn)億美元的量化寬松（QE），為市場(chǎng)帶來(lái)了巨大的流動(dòng)性，但該計(jì)劃也使美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表超過(guò)4.5萬(wàn)億美元。

　　耶倫進(jìn)一步補(bǔ)充稱，從目前的美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)來(lái)看，盡管面臨來(lái)自美國(guó)以外的威脅，但她仍然看到了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)�！钡侥壳盀橹�，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)是堅(jiān)實(shí)和強(qiáng)勁的。正如你們所知，我們的失業(yè)率降到了大約50年來(lái)的最低水平，工作表現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)定，通脹率也較低。我個(gè)人的觀點(diǎn)是，盡管我們長(zhǎng)期以來(lái)一直預(yù)計(jì)2019年的增長(zhǎng)會(huì)相對(duì)于去年放緩，但今年增幅可能會(huì)在3%左右，甚至更高。“2015年末，耶倫開(kāi)啟了金融危機(jī)后的首個(gè)加息周期。目前聯(lián)邦基準(zhǔn)利率在2.25%~2.5%之間�，F(xiàn)任主席鮑威爾在去年12月的FOMC議息會(huì)議上曾表示，2019年可能還會(huì)加息兩次，但后來(lái)的預(yù)測(cè)變得更為鴿派，這也讓美股三大指數(shù)年初以來(lái)迅速反彈。

　　研究：美聯(lián)儲(chǔ)縮表導(dǎo)致聯(lián)邦基金利率居高不下

　　除了耶倫在周三盤后發(fā)表言論外，路透社報(bào)道稱，同日堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)銀行公布的一項(xiàng)研究顯示，隨著美國(guó)部分經(jīng)濟(jì)顯露出放緩的跡象，美聯(lián)儲(chǔ)縮表在對(duì)借貸成本施加上行壓力方面發(fā)揮了重要作用。

　　這項(xiàng)研究反映出，經(jīng)濟(jì)學(xué)家和投資者們?cè)絹?lái)越擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)的縮表已導(dǎo)致銀行儲(chǔ)備過(guò)快流失，加劇了美聯(lián)儲(chǔ)2018連續(xù)四次加息對(duì)市場(chǎng)的影響。另外一些分析師則將美聯(lián)儲(chǔ)加息歸因于美聯(lián)儲(chǔ)自2017年第四季度開(kāi)始的資產(chǎn)負(fù)債表正�；�。

　　路透社報(bào)道中稱，銀行儲(chǔ)備在2014年達(dá)到2.8萬(wàn)億美元的峰值，如今已降至1.6萬(wàn)億美元左右。自美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始縮表以來(lái)，其債權(quán)持有量已經(jīng)減少了4000億美元，而銀行儲(chǔ)備則減少了7400億美元。

　　其他人則將美國(guó)國(guó)債發(fā)行歸咎于回購(gòu)協(xié)議市場(chǎng)上債權(quán)交易上融資成本的上升。但反過(guò)來(lái)講，較高的回購(gòu)利率支撐了聯(lián)邦基金利率，該利率目前與美聯(lián)儲(chǔ)支付的準(zhǔn)備金余額利率（IOR，美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定短期利率上限的關(guān)鍵政策工具，目前為2.40%）持平。

　　這項(xiàng)研究的作者--堪薩斯聯(lián)儲(chǔ)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家A·李·史密斯（A.Lee Smith）寫道，研究表明，儲(chǔ)備水平“在確定聯(lián)邦基金-IOR的中長(zhǎng)期分布方面起著重要作用，而回購(gòu)利率則相對(duì)來(lái)說(shuō)不那么重要。”

　　此外，這項(xiàng)研究的結(jié)果還暗示稱，如果美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表從目前的水平進(jìn)一步收縮，聯(lián)邦基金利率可能會(huì)升至IOR以上。