A股沒(méi)有股災(zāi)

我們這個(gè)市場(chǎng)不是面臨股災(zāi)，我們沒(méi)有災(zāi)難性的情況，市場(chǎng)波幅比較大，但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)還是穩(wěn)健的。

香港不懼紅籌股回歸

港滬深三個(gè)市場(chǎng)本身都會(huì)有很多聯(lián)動(dòng)的這種情況出現(xiàn)，只有香港有聯(lián)動(dòng)的話(huà)，它都不會(huì)愁沒(méi)有業(yè)務(wù)。

估計(jì)深港通年內(nèi)出臺(tái)

我各方面咨詢(xún)他們都告訴我，現(xiàn)在正在全力以赴把這個(gè)事希望盡快出臺(tái)了，我的估計(jì)今年年內(nèi)會(huì)出臺(tái)。

外資對(duì)救市的看法

他們都認(rèn)為這是一種短期的行為，我估計(jì)這也是一種短期的行為，因?yàn)榘袸PO降低或者暫時(shí)停掉IPO不是一個(gè)長(zhǎng)期的舉措，一個(gè)市場(chǎng)是籌資的市場(chǎng)，你不能把IPO降低的，但一個(gè)短期的舉措無(wú)可厚非，但是必須是一個(gè)短期的舉措。

Q

和訊網(wǎng)

梁老師，現(xiàn)在A股可以說(shuō)是股災(zāi)，大家都很關(guān)注這個(gè)，政府也做了一些事情。對(duì)您來(lái)說(shuō)從香港的經(jīng)驗(yàn)或者其他先進(jìn)資本市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，如果處理這樣一種股災(zāi)的話(huà)有哪些建議呢？

A

梁定邦

和當(dāng)時(shí)香港的情況很不一樣。因?yàn)橄愀酆艽蟮膯?wèn)題是期貨市場(chǎng)當(dāng)時(shí)清算公司不能支付，有一部分人沒(méi)有支付給清算公司，清算公司不能支付，但股票市場(chǎng)沒(méi)有出事，股票市場(chǎng)當(dāng)時(shí)有很多擠在股票市場(chǎng)交收，當(dāng)時(shí)停了四天，主要是讓它來(lái)做交收，后來(lái)做電子化了，就沒(méi)有交收的問(wèn)題了。

A

梁定邦

我首先要明確，我們這個(gè)市場(chǎng)不是面臨股災(zāi)，我們沒(méi)有災(zāi)難性的情況，市場(chǎng)波幅比較大，但市場(chǎng)結(jié)構(gòu)還是穩(wěn)健的，一個(gè)公司本身要被監(jiān)管，而且它的公司治理都存在，而且全球市場(chǎng)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)還是非常感興趣的，為什么我們波幅這么大呢？前段時(shí)間我們杠桿率太高了，而且杠桿本身不完全來(lái)自銀行制度和證券公司，來(lái)自民間資本。民間融資能力非常高，包括有一部分的P2P的這些平臺(tái)，讓很多的非銀行非證券公司的資本來(lái)杠桿到這個(gè)市場(chǎng)，所以這個(gè)市場(chǎng)一有波幅，杠桿一大的時(shí)候肯定會(huì)有更大的波幅，而且那個(gè)市場(chǎng)可以是經(jīng)得起波幅，這個(gè)市場(chǎng)沒(méi)有崩潰。所以，我覺(jué)得這也是一個(gè)市場(chǎng)本身的漸趨成熟的現(xiàn)象，我覺(jué)得沒(méi)有必要所謂有任何的驚慌的情況，我估計(jì)這種現(xiàn)象能夠把杠桿慢慢下來(lái)，把有一部分的太高的杠桿擠走的話(huà)，市場(chǎng)會(huì)正常發(fā)展的。 其他市場(chǎng)都有看到過(guò)這種情況，比如有一次臺(tái)灣，大概十來(lái)年前都經(jīng)過(guò)這個(gè)情況，之后臺(tái)灣把原來(lái)民間的融資給它更多的發(fā)銀行的牌照，使得人可以按照銀行制度融資，使影子銀行的情況變成正規(guī)銀行的情況，監(jiān)管更有把握了。現(xiàn)在融資沒(méi)有把握主要是民間融資很厲害，而且是沒(méi)有人知道多少的融資是變成在市場(chǎng)里面的杠桿。

Q

和訊網(wǎng)

您怎么評(píng)價(jià)現(xiàn)在監(jiān)管層對(duì)股市大跌出現(xiàn)的一些反映呢？

A

梁定邦

我所能觀(guān)察到的這些舉措我覺(jué)得短期內(nèi)還是比較合理的舉措，比如7月1號(hào)出了融資融券修改規(guī)定，這個(gè)還是有它的理論基礎(chǔ)，包括它的監(jiān)管的理由在背后。但是現(xiàn)在來(lái)說(shuō)，因?yàn)檫@個(gè)杠桿還沒(méi)有完全降到合理的水平，所以波幅還會(huì)繼續(xù)，一直到了合理的水平，市場(chǎng)波幅還會(huì)比較平復(fù)下來(lái)。所以，我覺(jué)得現(xiàn)在的舉措雖然可以理解，但不會(huì)把那個(gè)杠桿的東西擠走，你只有等。

Q

和訊網(wǎng)

在1997年到1998年的時(shí)候，香港資本市場(chǎng)也出現(xiàn)過(guò)類(lèi)似的這種震蕩，當(dāng)時(shí)香港這邊的監(jiān)管層有一些強(qiáng)硬的政策，您覺(jué)得現(xiàn)在這對(duì)國(guó)內(nèi)有可比性嗎？國(guó)內(nèi)可以采取這樣的措施嗎？

A

梁定邦

現(xiàn)在中國(guó)股市的波動(dòng)和香港1997年的股災(zāi)完全沒(méi)有可比性，其實(shí)1997年香港是俗稱(chēng)為股災(zāi)，但真正的原因是期貨災(zāi)，股票市場(chǎng)沒(méi)有出現(xiàn)很大的問(wèn)題，因?yàn)楫?dāng)時(shí)也有很大的杠桿，很多人拋售股票，因?yàn)闆](méi)有錢(qián)來(lái)補(bǔ)倉(cāng)，所以，那時(shí)候又很便宜賣(mài)掉，但是主要的理由當(dāng)時(shí)是有很多人輸?shù)袅似谪�，輸�(shù)袅艘院蟛桓跺X(qián)給結(jié)算公司，結(jié)算公司當(dāng)時(shí)沒(méi)有收到足夠的保證金因此而出事了。后來(lái)這個(gè)問(wèn)題由監(jiān)管補(bǔ)救了，和現(xiàn)在的問(wèn)題還是完全不一樣，現(xiàn)在中國(guó)股市結(jié)構(gòu)包括期貨、包括證券公司本身的融資融券的保證金制度，還是存在，還是跟國(guó)際的規(guī)則不遠(yuǎn)離的，所以，我們那個(gè)市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)還是相當(dāng)穩(wěn)健的，問(wèn)題就是因?yàn)槭歉軛U太大了。

Q

和訊網(wǎng)

您的觀(guān)點(diǎn)主要是認(rèn)為內(nèi)部的杠桿問(wèn)題？

A

梁定邦

對(duì)。

Q

和訊網(wǎng)

咱們之前官方媒體有報(bào)道過(guò)，對(duì)外資摩根那邊有這樣的痕跡，您怎么看這種評(píng)價(jià)？

A

梁定邦

因?yàn)槲覀兪袌?chǎng)沽空的情況還不算太厲害，但要認(rèn)真研究沽空的情況，因?yàn)楝F(xiàn)在大跌勢(shì)的時(shí)候還是一個(gè)沽空的機(jī)會(huì)，但沽空的話(huà)，市場(chǎng)一下子起來(lái)的話(huà)，你就會(huì)虧錢(qián)的，所以，我估計(jì)現(xiàn)在的大戶(hù)沽空雖然看到那個(gè)機(jī)會(huì)，但也不一定大手來(lái)做，所以真正給它監(jiān)控起來(lái)還是蠻對(duì)的，最近我知道媒體消息說(shuō)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)現(xiàn)在還是很關(guān)注那些大額沽空，這個(gè)還是蠻對(duì)的，應(yīng)該做的。

Q

和訊網(wǎng)

下一個(gè)問(wèn)題是咱們看到聯(lián)想控股近期在香港上市了，預(yù)期它未來(lái)回到A股來(lái)，現(xiàn)在地產(chǎn)方面也有一些比較大的企業(yè)也有意向要回來(lái)，您真正看待香港資本市場(chǎng)面對(duì)未來(lái)大量在內(nèi)地的企業(yè)要回來(lái)，面對(duì)這種風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)，香港應(yīng)該怎么做？

A

梁定邦

因此我們有滬港通和深港通，其實(shí)我們只要來(lái)這三個(gè)市場(chǎng)，就是港滬深三個(gè)市場(chǎng)本身都會(huì)有很多聯(lián)動(dòng)的這種情況出現(xiàn)，只有香港有聯(lián)動(dòng)的話(huà)，它都不會(huì)愁沒(méi)有業(yè)務(wù)，當(dāng)然這些業(yè)務(wù)是多少，就看幾個(gè)市場(chǎng)對(duì)國(guó)際投資者包括香港的投資者本身的一種吸引力是多少。香港的市場(chǎng)國(guó)際投資者有它的一定的吸引力，因?yàn)橄愀垡部梢再I(mǎi)A股將來(lái)，在香港的運(yùn)作來(lái)說(shuō)，銀行制度各方面還是比較方便，所以，香港應(yīng)該下一步是大力發(fā)展我們和內(nèi)地市場(chǎng)的那種共通聯(lián)動(dòng)的政策，我覺(jué)得那是香港的一條好的道路。

Q

和訊網(wǎng)

您未來(lái)預(yù)期會(huì)不會(huì)有大量香港上市的內(nèi)地企業(yè)回歸到A股呢？

A

梁定邦

第一，要看本身的公司選的上市地，認(rèn)為A股好不好，A股當(dāng)然暫時(shí)來(lái)說(shuō)定價(jià)還是比香港、美國(guó)好一點(diǎn)點(diǎn)，但是將來(lái)會(huì)更多的公司上市的時(shí)候，也不一定，所以它選的地方還是要自己來(lái)做一個(gè)決定的，但是現(xiàn)在來(lái)說(shuō)是沒(méi)有障礙了，它也可以做了。

Q

和訊網(wǎng)

您剛才提到了滬港通，那么我們看到滬港通在大部分時(shí)間額度占用其實(shí)不是很高，你怎么評(píng)價(jià)滬港通運(yùn)行了一段時(shí)間，它的效果是否已經(jīng)達(dá)到了當(dāng)初設(shè)計(jì)這個(gè)制度時(shí)候的預(yù)期呢？

A

梁定邦

當(dāng)時(shí)也沒(méi)有很大的確切的預(yù)期，當(dāng)時(shí)認(rèn)為這是對(duì)香港是一個(gè)好事，當(dāng)時(shí)也沒(méi)有預(yù)期到哪一方面高，哪一方面低，其實(shí)我估計(jì)現(xiàn)在比原來(lái)的預(yù)期要好了，因?yàn)槭窃瓉?lái)的預(yù)期沒(méi)有期望太高的，只有是一個(gè)開(kāi)始，因?yàn)楫?dāng)時(shí)你看到聯(lián)交所的周主席都說(shuō)這是一個(gè)開(kāi)始，我們看到未來(lái)慢慢來(lái)，但是不會(huì)慢慢來(lái)了，是很快量就要起來(lái)了，我估計(jì)這個(gè)量會(huì)維持的。

Q

和訊網(wǎng)

滬港通已經(jīng)運(yùn)行了一段時(shí)間，您覺(jué)得它現(xiàn)在有沒(méi)有一些經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)可以吸取的？

A

梁定邦

其實(shí)我們股票市場(chǎng)本身不能忽略整體的金融市場(chǎng)的發(fā)展，現(xiàn)在我們整體金融發(fā)展有待于幾方面，一方面有一大部分的融資市場(chǎng)還是不受監(jiān)管的，比如一個(gè)P2P的平臺(tái)不受監(jiān)管，我估計(jì)應(yīng)該給它監(jiān)管起來(lái)，納入監(jiān)管的范疇，這樣將來(lái)對(duì)杠桿會(huì)有更好的把握。 第二，我們債券市場(chǎng)本身有需要更大的發(fā)展，因?yàn)閭袌?chǎng)對(duì)股票市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)非常重要，尤其定價(jià)制度非常重要。另外，銀行制度本身，我們到了今天非常依靠銀行融資，下一步我們需要資本市場(chǎng)去融資，有些銀行本身都要把它的客戶(hù)送到資本市場(chǎng)去，讓他們?nèi)谫Y的，因?yàn)殂y行本身的資本不夠支撐更龐大的一個(gè)信貸的擴(kuò)容，所以，銀行現(xiàn)在都要來(lái)做資本，不要耗費(fèi)太多資本的一些業(yè)務(wù)，所以，我估計(jì)資本市場(chǎng)的發(fā)展下一步就是我們國(guó)家重要的一個(gè)政策，但是這不光是來(lái)發(fā)展股票市場(chǎng)，也必須要發(fā)展債券市場(chǎng)。

Q

和訊網(wǎng)

剛才您提到了滬港通和深港通這兩個(gè)制度，深港通您預(yù)期它在國(guó)內(nèi)年內(nèi)會(huì)運(yùn)行嗎？

A

梁定邦

這個(gè)是我預(yù)計(jì)，當(dāng)然我不是操作人員，我各方面咨詢(xún)他們都告訴我，現(xiàn)在正在全力以赴把這個(gè)事希望盡快出臺(tái)了，我的估計(jì)今年年內(nèi)會(huì)出臺(tái)，但是這個(gè)是我個(gè)人的估計(jì)，我不能代表官方的機(jī)構(gòu)。

Q

和訊網(wǎng)

香港政局也有些變動(dòng)，有些不太穩(wěn)定的因素。您覺(jué)得這種不太穩(wěn)定的因素，對(duì)于香港資本市場(chǎng)未來(lái)會(huì)有什么影響？

A

梁定邦

這個(gè)不太穩(wěn)定的因素，比如我們?cè)跉W洲的市場(chǎng)現(xiàn)在看希臘是一個(gè)不太穩(wěn)定的因素，希臘不太的穩(wěn)定的因素影響這個(gè)市場(chǎng)幾個(gè)星期了，所以，市場(chǎng)永遠(yuǎn)都會(huì)有不穩(wěn)定的因素，市場(chǎng)最重要是它的結(jié)構(gòu)上是扎實(shí)的，有不穩(wěn)定的因素這個(gè)市場(chǎng)能經(jīng)得起是最重要的，所以，你可以看到我們那個(gè)股票市場(chǎng)還是經(jīng)得起前幾個(gè)禮拜的風(fēng)浪，哪怕這個(gè)市場(chǎng)波幅大，但它經(jīng)得起，全部的制度還存在。

Q

和訊網(wǎng)

又回到現(xiàn)在A股的情況，現(xiàn)在A股出現(xiàn)了一些暴跌的現(xiàn)象，之前我們看到有些國(guó)際指數(shù)要把A股納入進(jìn)去，您覺(jué)得現(xiàn)在這種暴跌會(huì)不會(huì)對(duì)外資進(jìn)入A股產(chǎn)生一些不良影響？

A

梁定邦

不會(huì)的，為什么是這樣呢，現(xiàn)在這個(gè)市場(chǎng)掉到價(jià)位比較低了，反而是對(duì)他們來(lái)說(shuō)是一個(gè)比較有誘惑的一種因素在里面，反而不是負(fù)面的因素，是個(gè)正面的因素。另外，國(guó)外的市場(chǎng)，我經(jīng)常在國(guó)外，經(jīng)常跟投資人包括機(jī)構(gòu)投資人接觸，他們對(duì)中國(guó)的前景還是充滿(mǎn)希望而且充滿(mǎn)預(yù)期，當(dāng)然下一步我們的改革方面要實(shí)現(xiàn)，包括是我們的股票市場(chǎng)本身下一步的注冊(cè)制，《證券法》的修改是實(shí)現(xiàn)的，另外，我們對(duì)各方面法制方面有所明顯的一些成果，現(xiàn)在就開(kāi)始有成果，我今天早上開(kāi)會(huì)的時(shí)候，周常（音）院長(zhǎng)說(shuō)到司法改革有很多的，我對(duì)國(guó)家下一步各方面的管制跟法制的改革會(huì)配合到資本市場(chǎng)本身，要加強(qiáng)國(guó)外人的一些信心，國(guó)外的人還是不理解幾方面，一方面市場(chǎng)本身的結(jié)構(gòu)是穩(wěn)健，第二，到了中國(guó)可以被公平、公正、公開(kāi)看待。所以，法制對(duì)他們來(lái)說(shuō)是非常重要的一個(gè)元素。

Q

和訊網(wǎng)

現(xiàn)在暴跌政府也出臺(tái)了一些措施，對(duì)外資投資者來(lái)說(shuō)，他們?cè)趺纯创M(jìn)行這樣的干預(yù)呢？

A

梁定邦

他們都認(rèn)為這是一種短期的行為，我估計(jì)這也是一種短期的行為，因?yàn)榘袸PO降低或者暫時(shí)停掉IPO不是一個(gè)長(zhǎng)期的舉措，一個(gè)市場(chǎng)是籌資的市場(chǎng)，你不能把IPO降低的，但一個(gè)短期的舉措無(wú)可厚非，但是必須是一個(gè)短期的舉措。

Q

和訊網(wǎng)

剛才我在會(huì)場(chǎng)里面聽(tīng)到您談到了新三板，您對(duì)新三板的預(yù)期，我看也是非常樂(lè)觀(guān)的預(yù)期，您怎么看待新三板從4月9號(hào)到目前這種指數(shù)不斷的下跌的情況，而且它現(xiàn)在的指數(shù)我昨天看到它的成分指數(shù)已經(jīng)跌過(guò)38日發(fā)布的那天的點(diǎn)位了，您怎么看待它現(xiàn)在下降的情況？

A

梁定邦

我們的股民本身的投資人對(duì)市場(chǎng)的預(yù)期，跟它還是不太成熟，原來(lái)新三板一出來(lái)很高價(jià)來(lái)發(fā)股，其實(shí)可能就是一種價(jià)估高了，包括其他的整體的市場(chǎng)把它調(diào)撥的時(shí)候，他們就會(huì)賣(mài)掉，包括可能還有一部分是感染的情況，所以它會(huì)掉下來(lái)，但這個(gè)市場(chǎng)本身它的功能是沒(méi)有喪失的，這個(gè)市場(chǎng)的功能最重要的就是給中小企業(yè)去籌資的，中小企業(yè)很需要這個(gè)渠道去籌資的，我覺(jué)得這個(gè)功能是沒(méi)有喪失的，哪怕它的股價(jià)已經(jīng)掉了，這樣的話(huà)今天來(lái)做籌資的話(huà)，你不能很高價(jià)去籌資了。

Q

和訊網(wǎng)

梁老師，今天的專(zhuān)訪(fǎng)先到這里。謝謝您!